有色金属周报：降息预期走弱，有色板块布局时点已至

大宗及贵金属行情综述

铜

• 行情：LME铜价和沪铜均下跌，分别为10778.00美元/吨和8.57万元/吨。
• 供应端：进口铜精矿加工费下降，全国铜库存增加，但除上海外其余地区均去库。
• 冶炼端：废产阳极板企业开工率上升，但预计下周将下降。
• 消费端：铜线缆和漆包线行业开工率上升，受价格回调和需求向好推动。

铝

• 行情：LME铝价和沪铝均下跌，分别为2808.00美元/吨和2.13万元/吨。
• 供应端：国内电解铝锭库存下降，氧化铝开工率维持高位。
• 成本端：预焙阳极成本下滑。
• 需求端：铝下游加工龙头企业开工率稳定，铝线缆开工率小幅回升。

贵金属

• 行情：COMEX金价上涨，为4062.8美元/盎司。
• 关键指标：美债10年期TIPS下降，SPDR黄金持仓减少。
• 影响因素：地缘政治风险等因素影响，市场呈现强势震荡格局。

小金属及稀土行情综述

稀土

• 景气度：加速向上，受我国稀土管控升级和战略属性提高推动。
• 价格：氧化镨钕价格上涨，氧化铽和氧化铽价格下降。
• 出口：10月磁材出口量同比上升，环比下降。
• 预期：供改效果逐步显现，重、轻稀土价格有望进一步上行。

锑

• 景气度：拐点向上，受商务部暂停对美出口管制推动。
• 价格：锑锭和锑精矿价格均显著上涨。
• 供需：资源紧缺，海外大矿减产，需求稳步上行。

钼

• 景气度：加速向上，需求景气但进口大增导致价格高位盘整。
• 价格：钼精矿价格下降，钼铁价格上升。
• 预期：产业链上下游去库，顺价逻辑逐步兑现。

锡

• 景气度：拐点向上，印尼打击走私效果显著。
• 价格：锡锭价格下降，库存加速去化。
• 预期：锡价易涨难跌，供需格局长期向好。

镁

• 价格：镁锭价格下行。
• 预期：硅铁价格下降。

钒

• 价格：五氧化二钒和钒铁价格平稳。

锆

• 价格：海绵锆和锆英砂价格下行。

钛

• 价格：海绵钛价格上升，钛精矿仍处低位。

能源金属行情综述

钴

• 景气度：稳健向上，刚果金钴出口不畅影响26Q1进口量。

锂

• 景气度：拐点向上，库存持续下降，产量续创历史新高。
• 价格：碳酸锂和氢氧化锂价格均显著上涨。
• 供需：供应端保持稳定，需求端表现强劲。

镍

• 景气度：短期难改弱势，受宏观压力和高库存双重压制。
• 价格：LME镍和上期所镍价均下跌。
• 库存：LME镍库存上升，港口镍矿库存下降。
• 预期：短期维持震荡格局，需关注宏观情绪变化及印尼镍矿审批进展。

风险提示

• 供给超预期
• 新能源产业景气度不及预期
• 宏观经济波动