油脂
行情回顾与操作建议：本周棕榈油震荡偏弱，主力合约P2601期价再创新低，产地库存压力较大，供需数据利空。豆油期货冲高回落，远期供应压力制约上涨空间，基差近强远弱。菜油一枝独秀，近强远弱，市场关注中加贸易政策和菜油储备调控政策。操作建议：棕榈油继续向下探底；菜油多头配置为主；豆油8000-8400区间震荡。
核心要点：
- 国内现货变动情况：华东一级豆油8470元/吨，华东三级菜油10070元/吨，华南24度棕榈油8470元/吨。
- 国内三大油脂库存：总量241.17万吨，周度下降0.66万吨，环比下降0.27%，同比增加8.44%。
- 国内油脂油料供应情况：大豆开机率58.95%，较上周增长6.02%；全国油厂大豆压榨总量221.20万吨，较上周增长22.58万吨。进口大豆库存总量约829.81万吨。
- 棕榈油动态情况：马来西亚11月1-20日产量环比增加10.32%，出口量环比大幅下降，印尼B50计划12月进入道路测试。
豆粕
周度回顾与操作建议：现货价格小幅上涨，期货主力合约高位震荡回落。USDA 11月月度供需报告小幅下调期末库存，偏利空。国内豆粕跟随CBOT大豆偏弱调整，成本抬升及压榨利润偏低，支撑相对牢靠。操作建议：近期波动或有所降低，以高位震荡对待，期权方面关注跨式双卖策略。
核心要点：
- 大豆种植：USDA 11月报告美豆种植面积和收获面积均下调，单产下调幅度不及预期，出口项下调，美豆重新回归供需相对平衡的基本面。
- 美豆出口：美豆出口净销售为91.9万吨，前一周为87.1万吨，中美间达成阶段性贸易协议，但商业性采购难以大规模开启。
- 国内大豆进口及压榨：盘面12月船期的美湾进口大豆盘面压榨毛利为-422元/吨，进口现货压榨毛利为-372元/吨。10月大豆进口948.2万吨，环比降26.3%，同比增17.2%。
- 豆粕成交及库存：国内主要油厂豆粕库存为89.29万吨，较上周增加1.53万吨，环比增幅1.74%。
- 基差及月间价差：01合约全国基差约62.71，属于往年同期正常偏低水平。1-5价差为209，处于往年中等水平。
- 国内注册仓单：国内豆粕注册仓单量为40840手，上周为41419手。
鸡蛋
周度回顾与操作建议：现货市场持续走弱后有所企稳，期货主力合约在低位震荡，方向性不明。操作建议：盘面仍然可能以磨底等待现货反弹信号为主，期权方面关注近月合约的宽跨式双卖策略；价差方面，近远月价差反套滚动操作。
数据汇总：
- 存栏补栏：存栏处于历史同期高位，补栏势头有所放缓。
- 成本收入及养殖利润：鸡蛋现货价格处于历史同期偏低位置，蛋鸡饲料成本为3.22元/公斤，蛋鸡养殖利润周度平均值约为-0.26元/斤。
- 淘汰鸡：淘鸡量有所波动，但整体较前期略有增加，淘汰日龄平均492天，淘汰鸡价格处于历史同期偏低位置。
- 需求、库存及生猪价格：鸡蛋销量处于历史同期较低位置，鸡蛋库存偏高，生猪价格处于历史同期偏低位置。
棉花
周度回顾与操作建议：外盘USDA月报偏空，郑棉窄幅震荡波动。国内现货交投变化不大，纺企刚需采购为主。操作建议：震荡调整等待方向选择。
核心要点：
- 棉花主产国情况：USDA 11月供需报告对2025/26年度全球棉花供需情况做出调整，期末库存上调60.7万吨至1653.1万吨，库销比上升2.3%。
- 美棉出口情况：美棉净签约4.70万吨，本年度累计签约102.90万吨，同比减15.38万吨。
- 纺织企业运行情况：纺企棉花库存为29.2天，纺企棉纱库存为28.1天，织厂棉纱库存为7.3天，棉坯布库存为31.0天。
- 基差及月间价差：中国棉花价格指数3128B对应棉花01合约基差为1331，1-5价差为-10。
- CFTC持仓及国内注册仓单：非商业净持仓量为-49985张，国内棉花注册仓单总量为4650张，较上周减少408张。
