沪铅市场周报：新国标增加铅需求，供给增加压制铅价

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪铅期货高位回落，下跌1.91%。主要受美国经济数据疲软和市场需求下行影响。
• 行情展望：供应端，原生铅受原料紧缺限制产量，再生铅因利润改善和原料充裕而持续放量。需求端，新国标推动大容量铅酸蓄电池市场，但铅价上涨给下游带来成本压力。宏观层面，美联储转鹰态度导致市场情绪退潮，沪铅主力多头减仓。预计下周沪铅价格在16900-17300区间震荡。
• 观点：沪铅主力合约2601维持震荡偏弱，关注16900-17300区间。

期现市场情况

• 国内外期价：沪铅国内期价下行，国外期价下行，比值走弱。LME3个月铅报2010.5美元/吨，沪铅报17220元/吨，沪伦比8.57。
• 升贴水：国内期货升贴水走强，报-75元/吨；LME铅升贴水(0-3)走强，报-28.91美元/吨。

产业链情况

• 供应端
  • 原生铅：开工率71.37%，产量3.87万吨，受原料紧缺限制增长。
  • 再生铅：产能利用率55.99%，产量2.70万吨，持续放量。
• 库存
  • LME铅库存上涨42175吨至264650吨。
  • 沪铅仓单数量上涨4732吨至30556吨。
  • 精铅出口环比下滑43.62%，进口环比下降17.17%。
• 需求端
  • 铅精矿加工费走平，进口矿加工费走平，铅矿不足影响产量。
  • 汽车销量同比增长8.8%，新能源汽车占比51.6%，锂代铅进程加快。
  • 废电池回收价平稳，铅锑合金价格走低，国内需求逐步走弱。

研究结论

• 沪铅价格受供应端原料限制和需求端改善不及预期影响，预计维持宽幅震荡。
• 原生铅产量受限，再生铅持续放量，但空间有限。
• 新国标推动需求，但铅价上涨抑制下游采购。
• 库存波动，外盘过剩，进口窗口存在打开预期。