策略周报：A股延续震荡调整，关注消费及科技成长

主 要 观 点 [table_summary]◆上周A股延续震荡调整。上证指数和深证成指小幅下跌，创业板指数下跌3.01%，科创50指数下跌3.85%。上周申万一级行业中20个上涨，11个下跌。综合（+6.99%）、纺织服饰（+4.11%）、商贸零售（+4.06%）、美容护理（+3.75%）、医药生物（+3.29%）涨幅靠前，通信（-4.77%）、电子（-4.77%）、计算机（-3.03%）、机械设备（-2.22%）、国防军工（-2.15%）表现不佳。 ◆上周沪深两市日均成交额与前期基本持平，市场交易情绪整体偏乐观。上周沪深两市日均成交额为20,226.03亿元，环比上期19,899.06亿增加1.64%。两融余额上周五收24926.88亿元，与上期基本持平；其中融资余额24746.79亿元，与上期基本持平；融券余额180.09亿元，与上期基本持平。市场交易情绪整体偏乐观。 作者 刘志勇分析师资格证书：S0380520030001联系邮箱：liuzy@wanhesec.com联系电话：(0755)82830333-136 ◆社融同比增长8.5%，金融支持实体经济持续发力。10月末社融规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%。前十个月社融规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。10月末，M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%。10月信贷增速延续回落，但社融、M2增速仍维持在相对高位，金融支持实体经济持续发力。 ◆10月份物价出现积极变化，CPI由降转涨，PPI降幅收窄。“反内卷”、扩内需、保民生等政策落地推出影响下，10月，CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，7月以来首次转为上涨，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。10月PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。PPI环比由9月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨。 ◆工业生产持续增长，装备制造业和高技术制造业增势较好。10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%。装备制造业和高技术制造业增势较好，增加值同比分别增长8.0%、7.2%。 ◆固定资产投资同比下降，但投资结构优化。1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长1.7%，房地产开发投资下降14.7%，下拉作用比较明显。尽管投资增速放缓，但投资结构优化，传统制造业改造升级积极推进，新兴制造业发展壮大，支撑制造业投资持续增长。 ◆近期可关注消费行业及科技成长行业中的集成电路、商业航天板块。“反内卷”政策有效推动市场竞争持续优化，扩内需、保民生等政策落地带来供需关系的改善，物价出现积极边际变化，建议关注消费行业的投资机会。此外，高技术制造业和装备制造业继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现。建议关注受益于政策和业绩驱动的集成电路、商业航天板块。 ◆风险提示：需求不及预期，地缘政治摩擦加剧，产业发展不及预期，国内政策效果不确定的风险。 正文目录 上周重要数据解读.........................................................................................................3（一）10月末社融规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%.............................................31、前十个月社融规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元.......................32、前十个月人民币贷款增加14.97万亿元，外币贷款增加125亿美元..............................3（二）10月份国民经济运行基本平稳稳中有进态势持续....................................................41、物价出现积极变化，CPI由降转涨，PPI降幅收窄.........................................................42、工业生产持续增长，装备制造业和高技术制造业增势较好............................................53、固定资产投资同比下降，但投资结构优化，制造业投资持续增长.................................6上周市场回顾.................................................................................................................7（一）主要指数及申万行业涨跌幅.......................................................................................7（二）资金面........................................................................................................................8（三）情绪面........................................................................................................................9行业配置推荐...............................................................................................................10风险提示......................................................................................................................10 图表目录 图1社会融资规模存量:同比（%）........................................................................................................................3图2 M1和M2：同比（%） ....................................................................................................................................3图3社会融资规模累计值（万亿）........................................................................................................................3图4社会融资规模存量:外币贷款(折合人民币)（万亿）.....................................................................................3图5全国居民消费价格CPI同比和环比（%）.....................................................................................................4图6 PPI全部工业品同比和环比（%）..................................................................................................................4图7不包括食品和能源(核心CPI):当月同比（%）..............................................................................................5图8食品、消费品和服务CPI：月度同比（%）..................................................................................................5图9全国规模以上工业增加值同比和环比（%）.................................................................................................5图10规模以上工业增加值同比：部分行业（%）...............................................................................................5图11规模以上工业企业产量同比：部分行业（%）.........................................................................................6图12固定资产投资完成额（分领域）:累计同比（%）......................................................................................6图13固定资产投资完成额（分产业）:累计同比（%）......................................................................................6图14主要指数周涨跌幅..........................................................................................................................................7图15申万一级行业涨跌幅情况..............................................................................................................................7图16 Wind概念板块涨幅前10（%）..................................................................................................................8图17 Wind概念板块跌幅前10（%）..................................................................................................................8图18 SHIBOR（%）...............................................................................................................................................8图19中债国债到期收益率（%）.