美联储10月纪要评析及货币政策展望
核心观点
- 美联储10月降息是在内部严重分歧中推进的谨慎宽松政策。
- 12月降息前景扑朔迷离,市场预期概率从83%降至30%附近。
- 未来美联储货币政策或将步入“宽松取向明确但节奏充满变数”的新阶段。
关键数据
- 10月降息会议纪要显示,10位委员支持降息,2位反对,1位倾向维持利率不变。
- 7、8月非农就业数据表现欠佳,显示劳动力市场实质性放缓。
- 10月18日当周初请失业金人数23.2万人,续请失业金人数195.7万人,均高于前值。
- ADP周度就业报告显示,截至2025年11月1日的四周里,私人部门雇主平均每周减少2500个就业岗位。
研究结论
- 短期内,美联储可能因缺乏就业和通胀数据而谨慎控制降息节奏,增加12月降息变数。
- 中期而言,就业市场和经济前景下行风险明确,美联储维持宽松政策取向,结束缩表与降息形成政策协同。
- 降息节奏主要取决于就业、通胀数据走势及美联储独立性博弈,特朗普对美联储的影响力提升将提高远期降息想象空间。