融达期货棉花日报-10月棉制品出口同比降环比增，纺企刚需备货

【市场动态】
11月20日，棉花现货指数CCI3128B报价14779元/吨（-10），期现价差-1294；涤纶短纤报价6285元/吨（+0），黏胶短纤报价12950元/吨（+0）；CY Index C32S报价20590元/吨（+0），FCY Index C32S报价21095元/吨（-40）；郑棉仓单3483，有效预报1150。美国EMOT M到港价73.4美分/磅（+0.4），巴西M到港价71.3美分/磅（+0.3）。

【基本面分析】

1. 出口数据：2025年10月棉制品出口量60.80万吨，同比减少1.36%，环比增加0.98%；1-10月累计出口614.42万吨，同比增加7.76%。出口金额550.86亿美元，同比减少6.45%，主要因出口单价下跌13.17%。
2. 现货市场：棉花现货交投偏淡，纺企刚需采购为主，一口价报价持稳于14600~14800元/吨，销售基差稳定。下游订单分化，内地纺企订单不足累库，新疆市场稳健无库存压力。

【核心观点与逻辑】

1. 观点：北疆新年度皮棉成本逐渐固化，郑棉短期上方套保压力较大，下方有成本支撑，短期震荡概率高。
2. 核心逻辑：
   • 新年度棉花供应丰产预期强烈，保值盘压力增大；
   • 纺企订单分化，刚需采购为主。

【免责声明】
本报告由融达期货提供，仅供参考，不构成投资建议。