【早间看点】AmSpec马棕10月出口环比增4.31% 马托格罗索州大豆播种率达76.13%

国富研究2025年11月3日 07:20上海国富研究 01 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（11月5日-11月9日）：美豆主产州气温高于正常水平，降水量接近或低于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部零星阵雨，11月初收割或其他田间作业或受到干扰。【西部】至上周六局部阵雨，上周日至本周一天气大多干燥。至上周六气温接近至低于正常水平，上周日至本周一气温接近至高于正常水平。【东部】上周五至上周六局部阵雨，上周日天气大多干燥，本周一北部地区局部阵雨。至上周日气温接近至低于正常水平，本周一气温接近至高于正常水平。6-10日展望：本周二天气大多干燥，本周三至周六局部阵雨，本周二至周六气温接近至高于正常水平。作物影响：上周四一系统在该地区的东部盘旋，并带来零星阵雨，此前该系统导致上周二西部地区和上周三南部地区出现了一些中到大雨，上周五和上周六可能发展为一些局部阵雨，进入11月初将迎来几场强风，这可能会导致天气变化多端。降雨量总体上较少，但可能干扰一些地区的收割活动和其他田间作业。气温应该会随着所有系统的移动而有所变化。 3.巴西中部地区重启阵雨，本周或出现更广泛降雨。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】上周五天气大多干燥，上周六至本周一零星阵雨。上周五气温低于正常水平，上周六至本周一气温接近正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】至本周一零星阵雨。至本周一气温接近至低于正常水平。作物影响：经过一周的干旱之后，一股冷锋已进入巴西中部地区，将重新出现阵雨，种植户可能担心土壤湿度会影响大豆作物的发芽和早期生长，但上周末至本周将迎来又一股冷锋，预计这可能会带来更广泛的降雨。 - 国际供需 - 1.AmSpec：马来西亚10月1-31日的棕榈油出口量为1501945吨，上月同期为1439845吨，环比增加4.31%。 2.ITS：马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1639089吨，较上月同期出口的1558247吨增加5.19%。 3. 据外电消息，印尼贸易部表示，印尼敲定11月毛棕榈油参考价为每吨963.75美元，略高于10月的每吨963.61美元。这意味着11月份的毛棕榈油出口税将持平于目前的每吨124美元。印尼还对棕榈油征收10%的专项税。 4. 据外电消息，美国农业部（USDA）的全国农业统计服务局（NASS）表示，将在11月份发布几份主要的农业报告，包括月度供需报告。持续的美国政府停摆导致该报告在10月份未发布。根据NASS官方发布的通知，该机构将于11月14日发布农作物产量报告和全球农业供需预估报告。这份备受市场关注的报告原定于11月10日发布，但由于美国政府自10月1日起基本处于停摆状态，此前业界不确定该报告能否如期发布。 5.USDA压榨月报前瞻：受访分析师称，美国9月份大豆压榨量可能增加至616.3万短吨，或2.054亿蒲式耳，这将是9月同期纪录高位。由于美国政府停摆，正常情况下将于周一公布的美国农业部（USDA）月度油脂报告预计不会公布。如果受访的六位分析师的预估均值得以确认，据USDA数据，压榨量将会比2024年9月份的1.865亿蒲式耳高出10.1%。受访分析师此前预估，8月份大豆压榨量为1.969亿蒲式耳。分析师对9月份大豆压榨量的预估区间介于2亿蒲式耳至2.08亿蒲式耳之间，预估中值为2.065亿蒲式耳。基于四位分析师的平均预估，截至9月30日，美国豆油库存为16.81亿磅，预估区间介于15.5亿磅至17.68亿磅，预估中值为17.03亿磅。根据USDA数据，这一预估值比2024年9月底的15.51亿磅增加8.4%。受访分析师此前预估8月底美国豆油库存为17.26亿磅。 6.EIA：美国8月使用豆油生产生物燃料的数量降至10.41亿磅。7月份，用于生物柴油生产的豆油数量为11.08亿磅。豆油仍是美国生物柴油最大的原材料。 7.Imea：马托格罗索州2025/26作物年度大豆播种面积已达预估面积的76.13%，较上周增长16.08个百分点，但播种进度仍略低于同期历史平均水平。Imea的数据显示，过去五年同期平均播种进度为76.68%。播种进度也低于去年同期的79.56%。 8. 官方数据显示，截至10月22日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率为98.14%，待直接收割的比例为1.44%，已割晒作物占比为0.1%，立于田间的作物比例为0.31%。截至10月13日当周，曼尼托巴省的油菜籽收割近乎结束。单产在每英亩30-60蒲式耳之间，平均单产接近每英亩45蒲式耳。截至10月14日当周，阿尔伯塔省油菜收割率为98.5%，五年同期平均水平为97.0%。 9. 加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至10月26日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加25.4%至15.55万吨，之前一周为12.4万吨。自2025年8月1日至2025年10月26日，加拿大油菜籽出口量为123.48万吨，较上一年度同期的289.56万吨减少57.4%。截至10月26日，加拿大油菜籽商业库存为134.83万吨。 10. 据外电消息，印度大豆加工商协会（SOPA）表示，由于国际市场对印度豆粕需求低迷，该国在2024/25年度（2024年10月至2025年9月）的豆粕出口量下降11%，至202.3万 吨 。 印 度 大 豆 加 工 协 会 官 员 透 露 ， 德 国 、 法 国 、 尼 泊 尔 、 孟 加 拉 国 和 肯 尼 亚 成 为 2024/25年度印度豆粕前五大进口国。该官员表示，上述五国合计占印度豆粕出口总量的55%。2023/24年度（2023年10月至2024年9月）印度豆粕出口量为227.5万吨。 11. 上周五波罗的海干散货运价指数小幅下跌，并录得自4月以来最差月度表现。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌17点或0.9%，报1966点，当月累计下跌约7.9%。海岬型船运价指数下跌16点，或0.5%，至2929点，录得六个月最大月线跌幅。海岬型船日均获利下跌140美元，至24288美元。巴拿马型船运价指数下滑28点或1.5%，为连续第五个交易日下跌，至1821点，当月上涨2.5%。巴拿马型船日均获利下滑254美元，至16389美元。超灵便型散货船运价指数下滑10点或0.8%，报1326点。 - 国内供需 - 1. 10月31日，豆油成交11500吨，棕榈油成交1600吨，总成交13100吨，环比上一交易日增加2700吨，涨幅26%。 2. 10月31日，全国主要油厂豆粕成交15.08万吨，较前一交易日增0.58万吨，其中现货成交10.23万吨，较前一交易日增2.23万吨，远月基差成交4.85万吨，较前一交易日减1.65万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为57.29%，较前一日下降4.33%。 3. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第44周（10月25日至10月31日）油厂大豆实际压榨量225.34万吨，开机率为61.99%，较预估低8.58万吨。 4. 据Wind数据显示，截至10月31日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损89.33元/头，前一周为亏损185.68元/头，外购仔猪养殖利润为亏损179.72元/头，前一周为亏损289.07元/头。 5. 据农业农村部监测，10月31日“农产品批发价格200指数”为125.02，比前一天上升0.38个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.03，比前一天上升0.44个点。截至10月31日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.80元/公斤，比前一天下降0.9%；鸡蛋7.36元/公斤，比前一天上升0.1%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 美联储洛根表示，美联储本周不应降息，12月也不应再次降息。她指出，劳动力市场“总体平衡”，无需立即提供支持，而通胀看起来可能在较长时间内维持在2%的目标之上。 2. 路透10月调查显示，由于欧佩克+产量目标的不断提高和需求不振抵消了供应方面的地缘政治风险，分析师们对油价的预测基本保持不变。对36位经济学家和分析师进行的调查预测，2025年布伦特原油均价为每桶67.99美元，比上个月的预估高出约38美分。 3. 三位知情人士表示，欧佩克+预计将于周日同意再次小幅上调石油产量目标，在供应过剩担忧升温之际，该产油国联盟正放缓恢复市场份额的步伐。自4月以来，欧佩克+已累计上调日产量目标逾270万桶，约占全球供应的2.5%。但在10月和11月，该联盟一改之前数月大幅增产的做法，因市场预测供应过剩风险正在加剧。新一轮西方对欧佩克+成员国俄罗斯的制裁也为谈判带来挑战。美国和英国对俄罗斯主要产油企业——俄罗斯国家石油公司 和卢克石油公司实施新制裁，可能使莫斯科难以进一步增产。三位消息人士称，八个欧佩克+成员国将于周日同意将12月产量目标提高13.7万桶/日。第四位消息人士则表示，也有可能暂停增产。 - 国内要闻 - 1. 10月31日，美元/人民币报7.0880，上调（人民币贬值）16点。 2. 10月31日，中国央行开展3551亿元7天期逆回购，因有1680亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1871亿元。当周，中国央行进行20680亿元逆回购操作和9000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，因有8672亿元逆回购和7000亿元1年期MLF到期，当周整体上实现净投放14008亿元。 3. 根据《关于修改<大连商品交易所期权交易管理办法>和豆粕、玉米期权合约的公告》（〔2024〕117号），我所将挂牌合约月份为3、5、7、11月的豆粕期货合约对应的系列期权合约，以及合约月份为1、3、5、7、9、11月的玉米期货合约对应的系列期权合约，交易代码分别为M-合约月份-MS-C-行权价格、M-合约月份-MS-P-行权价格，以及C-合约月份-MS-C-行权价格和C-合约月份-MS-P-行权价格。自2026年2月2日交易时（即1月30日晚夜盘）起，我所将从M2607和C2607对应的系列期权合约开始挂牌豆粕和玉米系列期权合约。 05资金流向 2025年10月31日，期货市场资金净流出92.26亿元，其中商品期货资金净流出27.24亿元（农产品期货资金净流出6.04亿元，化工期货资金净流出14.38亿元，黑色系期货资金净流出6.82亿元，金属期货资金净流出0亿元），股指期货资金净流出67.22亿元，国债期货资金净流入1.4亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】帕拉纳州25/26年大豆产量预估为2196