FICC日报：市场缩量运行

市场分析 非农数据超预期。宏观方面，在中华人民共和国主席习近平、坦桑尼亚联合共和国总统萨米娅·苏卢胡·哈桑、赞比亚共和国总统哈凯恩德·希奇莱马三位国家元首的战略引领下，坦赞铁路市场化激活工程于2025年11月20日启动。中华人民共和国、坦桑尼亚联合共和国、赞比亚共和国三国政府一致同意，携手推进公正合理、开放共赢、人民至上、多元包容、生态友好、和平安全的现代化，推动建设坦赞铁路繁荣带，助力中、坦、赞三国发展，释放区域发展潜力，打造中非高质量共建“一带一路”的典范。海外方面，美国9月非农就业人口增长11.9万人，是预期的两倍多，但7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人。9月失业率意外升至4.4%，为2021年10月以来最高。美国上周初请失业金人数下降8000人至22万人，续请失业金人数升至4年新高。数据公布后，掉期工具显示美联储12月降息的可能性不大。 股指调整。现货市场，A股三大指数震荡下跌，沪指跌0.40%收于3931.05点，创业板指跌1.12%。行业方面，板块指数跌多涨少，建筑材料、银行、通信行业涨幅居前，美容护理、煤炭、电力设备、石油石化行业跌幅居前。当日沪深两市成交额保持在1.7万亿元。海外方面，美国三大股指全线收跌，纳指跌2.15%报22078.05点。 IF增仓。期货市场，基差方面，周五当月合约交割，期指基差基本收敛。成交持仓方面，IF、IH、IC成交量和持仓量同步增加。 策略 海外方面，美国非农数据超预期增加，市场对联储12月降息的预期下降，美股三大指数全线收跌。国内市场缩量运行，两市成交额回落至1.7万亿元，资金承接意愿有限，板块行情持续性较弱，关注指数在箱体下沿的支撑情况。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................4 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................4图6：融资余额............................................................................................................................................................................4图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................5图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................6图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................6图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................6图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................6图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................7图19：IF基差..............................................................................................................................................................................7图20：IH基差..............................................................................................................................................................................7图21：IC基差..............................................................................................................................................................................8图22：IM基差.............................................................................................................................................................................8图23：IH跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................9图24：IF跨期价差|单位：点...........................................................................................................