FICC日报：盘面缩量震荡

市场分析 AI+政策推动。国内方面，国务院发布深入实施“人工智能+”行动意见，明确到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长；到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极。海外方面，特朗普表示，美国同欧盟、日本、韩国的贸易协议已经完成；他将很快对进口家具征收“很高”的关税，此项关税将“很快”实施；希望振兴北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的家具制造业，他暗示可能征高达200%的关税，称100%或200%的关税将阻止别国占据在家具行业占据主导地位。 沪指震荡。现货市场，A股三大指数收盘涨跌不一，沪指跌0.39%收于3868.38点，创业板指跌0.75%。行业方面，板块指数涨跌互现，农林牧渔、美容护理、基础化工行业领涨，医药生物、非银金融、钢铁行业跌幅居前。当日沪深两市成交金额下降至2.7万亿元。海外方面，美国三大股指小幅收涨，纳指涨0.44%报21544.27点。 期指减仓。期货市场，基差方面，IH、IF、IC近月合约基差回落。成交持仓方面，股指期货的成交量和持仓量同步下降。 策略 特朗普政府持续推进关税政策，美国经济不确定性加剧，在此背景下人民币汇率走强，国际资本持续加码布局A股。近期市场快速上涨态势对慢牛格局形成短期扰动，但当日交易量能明显收缩，板块轮动节奏显著加快，上证指数维持震荡整理格局，为资金情绪提供了降温空间，有助于市场回归理性交易状态。从盘面特征观察，前期涨幅较大的高位品种面临获利回吐压力，而估值相对合理的低位品种正逐步获得资金关注，预计市场风格切换趋势仍将持续。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................5 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................4图6：融资余额............................................................................................................................................................................4图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................6图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................6图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................6图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................7图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................7图19：IF基差..............................................................................................................................................................................8图20：IH基差..............................................................................................................................................................................8图21：IC基差..............................................................................................................................................................................8图22：IM基差.............................................................................................................................................................................8图23：IH跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................10图24：IF跨期价差|单位：点.......................................................................................