核心观点与关键数据
中国经济展望
- 2027年曙光：预计中国经济将在2027年迎来曙光，主要基于食物规划建议稿、中美经贸关系缓和及对全球经济预测。中国将逐步走出通缩，实现低通胀过渡，科技创新和消费民生是关键驱动力。
- 2026年增速：实际GDP增速预计为7.8%（名义GDP增速4.1%），反映企业盈利和收入仍处于通缩循环期。2027年实际GDP增速略微放缓至4.6%（名义GDP增速回升至4.8%）。
- 政策应对：2026年底财政刺激力度将加码，货币政策更多依赖定向工具（如再贷款、PSL）。
中国房地产市场挑战与应对
- 主要挑战：购房利率偏高、经济通缩、消费者信心不足。
- 政策建议：
- 财政贴息按揭利率（设立中国版房利美）。
- 借鉴香港经验取消购房限制。
- 深化社会反馈和凝聚共识，推动政策组合拳（如地方债务、消费券、社保体系）。
全球资产配置与股票市场前景
- 2026年风险资产：建议做多股票资产，尤其青睐美国（标普500指数预计达7,800点）、日本和欧洲股市。新兴市场相对低配，但看好印度、新加坡和沙特阿拉伯。
- 中国股市：基本面触底反弹，估值修复明显（12-13倍市盈率），但进一步大幅修复需更激进的宏观支持政策。
中美关系与市场影响
- 积极信号：若中美关系改善（如高层互访），民生中国指数或增长6个百分点（低于市场预期的14个百分点）。
- 市场预期差异：对宏观经济持续通缩状态的判断及电商大战对盈利影响评估。
A股与港股走势
- 短期策略：上半年做多港股，6月中下旬后全面做多A股，9月后两者表现趋同。
- 长期展望：2026年底A股和港股盈利或回报相近，短期波动受不同因素干扰（如港股联动性高、A股国家队维稳）。
中国经济近期走势及明年展望
- 近期数据：核心CPI上行快但含噪音（剔除黄金后环比下滑），消费动能走弱（房价下跌、工资增速放慢）。
- 四季度表现：通缩压力仍存，投资下跌主因地方财政紧张，但基建投资和出口或有改善。
- 2026年预测：实际GDP增速小幅下降至4.8%，基建和出口维持强势，房地产和消费持续下行，通缩转正需等到2027年。
亚洲经济与政策走向
- 主要驱动力：2026年从科技出口扩展至内需和消费（非科技出口回升，固定投资增速提升）。
- GDP增长：预计2026年亚洲GDP增长率从4.3%回升至4.7%。
- 值得关注的国家：印度（名义GDP增速加快至10.7%）、日本（名义GDP增速2.5%，通胀率低于2%）、韩国、马来西亚、新加坡。
储能行业与电解铝市场
- 储能行业：未来一年发展迅猛，原材料短缺问题可能持续，乐观估计增速超50%。
- 电解铝市场：2026-2027年供应有限，市场仍处紧缺状态（印尼产能扩张缓慢）。
宏观政策方向
- 政策演进：中国宏观政策向正确方向演进（十五五计划强调科技创新与促消费并重），结构调整需时间（稳房地产、改善社保体系至少1-2年）。
- 政策落地：明确规划未来五年关键目标（GDP增速、消费率、社保覆盖率）将推动社保及财税改革，支撑可持续经济再平衡。
