红塔证券机构调研纪要

## 红塔证券2025年第三季度业绩说明会问答总结

### 经营情况
- 2025年第三季度，公司实现营业收入5.73亿元，归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，扣除非经常性损益后净利润亦为1.94亿元。
- 2025年前三季度累计实现营业收入17.62亿元，同比增长8.46%；归母净利润8.64亿元，同比增长32.59%。
- 截至2025年三季度末，公司总资产566.63亿元，归属于上市公司股东的所有者权益246.89亿元。

### 股票质押业务
- 公司股票质押业务坚持金融“五篇大文章”工作，以风险可控为前提，助力科技、绿色、普惠、养老、数字等领域的合理融资需求。

### 净利润提升原因
- 净利润提升主要得益于公司深入推进差异化、特色化建设，提升资产配置科学性，推进自营投资业务非方向化转型，优化资产负债结构和内容，提升资产质量，带动金融资产公允价值变动收益和投资收益增长。

### 营业成本下降原因
- 2025年前三季度营业支出6.20亿元，同比减少30.18%。
- 主要原因包括：期货风险管理子公司于2025年9月完成注销，未开展业务导致其他业务成本减少1.69亿元；股票质押式回购业务风险项目收回，信用减值损失减少1.12亿元。

### 经纪业务及佣金率
- 经纪业务获客途径未发生变化，佣金率参照市场水平确定。
- 预计经纪业务将受益于资本市场回稳向好态势，公司将持续优化两融业务佣金及利率策略。
- 财富管理业务将围绕客户需求，协同各业务条线打造特色产品与服务，向“买方投顾”模式转型。

### 社会责任
- 2019年至2025年，公司累计投入4000余万元用于乡村振兴等公益事业，帮扶范围涵盖产业发展、教育医疗、基础设施建设等十余个领域，助力民生改善。