江苏卓胜微电子股份有限公司成立于2012年，2019年在深圳证券交易所创业板上市，专注于射频集成电路领域的研究、开发、生产与销售。公司主要提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品，已初步完成射频前端全品类的纵深布局，成为国内领先的射频前端供应商。公司客户覆盖全球主要安卓手机厂商，产品应用于智能手机、智能穿戴、通信基站、汽车电子等多个领域。
**经营情况及展望**
2025年前三季度，公司经营情况逐渐向好。第三季度实现营业收入10.65亿元，环比增长12.36%，净利润亏损大幅收窄76.84%。毛利方面，芯卓自产晶圆成本对毛利率的负面影响环比改善，预计随着产能利用率提升，毛利率将逐步回升。公司预计多款重要模组产品将迎来快速增长。
**产能扩产逻辑**
公司此次扩产项目并非简单重复，而是前募项目的必要补充，旨在满足客户定制化和高端化模组产品需求。射频前端模组市场空间广阔，2024年全球市场规模约265.40亿美元。扩产将强化供应链能力，提升市场渗透率，并拓展AI、机器人、智能驾驶等新兴市场机会。
**毛利率及库存问题**
三季度毛利率下降主要受芯卓折旧、市场竞争及产品结构变化等因素影响。公司库存约30.16亿元，主要为保障产线爬坡和重要模组产品交付的原材料储备。
**L-PAMiD产品进展**
L-PAMiD模组产品已在多家品牌客户导入并交付，实现收入贡献，但占比较小。未来随着滤波器工艺能力提升，将争取更多市场机会。
**市场空间及国产替代**
全球射频前端市场集中度高，滤波器领域国产替代需求迫切。公司通过自建产线和快速产品迭代，将扩大与主要客户的合作，获取更多市场份额。未来将拓展AI、机器人等新兴市场。
**业绩展望**
短期业绩承压主要受生产线建设和市场竞争影响，但公司将持续加速资源平台建设，突破工艺技术壁垒，力争业绩逐步改善。公司经营利润情况请关注定期报告。
