华海清科机构调研纪要

华海清科是一家专注于高端半导体设备制造的公司，核心产品包括CMP设备、减薄设备、供液系统、晶圆再生和关键耗材与维保服务，广泛应用于集成电路、先进封装等领域。2025年前三季度，公司实现营业收入31.94亿元，同比增长30.28%；归母净利润7.91亿元，同比增长9.81%；归母扣非净利润7.23亿元，同比增长17.61%。第三季度，公司持续加大研发投入和生产能力建设，新品类产品多点突破，但毛利率与净利率出现阶段性下滑，主要原因是市场开拓阶段产品毛利率较低及期间费用增加。研发投入将聚焦CMP装备迭代升级、新产品研发（减薄、划切、边抛等）和离子注入技术突破，预计研发费用率合理增长。三季度末合同负债下降，主要原因是收入确认和客户付款节奏调整。公司订单充足，CMP装备订单持续增长，减薄、离子注入等装备订单放量，存储及逻辑订单占比较大，先进封装订单占比提升。HBM等先进封装需求将推动公司产品应用，晶圆再生业务已实现批量订单，天津基地满产，拟在昆山扩建产能。公司加快产能扩张，北京子公司项目完工，上海基地项目推进中。全资子公司芯嵛公司聚焦大束流离子注入机研发，已实现国内龙头企业突破，新一代产品性能达国际领先水平，正积极布局多品类离子注入装备。