铁合金日报

研究员：周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009联系方式：:zhoutao_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场信息 第二部分市场研判 【交易策略】 11月20日，铁合金期货价格整体下跌。硅铁主力合约5446，下跌1.05%，持仓增加22700手；锰硅主力合约收盘5614，下跌0.5%，持仓增加2355手。 硅铁方面，20日现货价格稳中偏弱，部分区域现货下跌50至150元/吨。供应端，青海地区厂家检修增多，预计本周硅铁开工率与产量小幅下降。需求方面，本周钢联数据显示，钢材产量与表需双双增加，但钢材利润低位情况下，原料需求仍有下行预期。成本端方面，各产区铁合金电价总体稳中偏强。总体来看，基本面供需双弱，成本端有所支撑，受整体商品市场下跌拖累，但自身估值水平不高，不宜追空。 锰硅方面，20日锰矿现货整体平稳，锰硅现货稳中偏弱，部分区域现货下跌20至80元/吨。供应端，随着价格下跌，锰硅产量同样出现小幅下滑。需求方面，本周样本钢材产量与表需虽然双双增加，但钢材利润低位情况下，原料需求仍有下行预期。成本端方面，锰矿港口库存处于同期低位，现货表现坚挺，海外矿山报价也稳中有涨，成本端有所抬升。在供需双弱和成本支撑背景下，预计底部震荡为主。 单边：基本面供需双弱，成本端有所抬升，预计底部震荡； 套利：观望； 期权：卖出虚值跨式期权组合。 【重要资讯】 1.20日天津港半碳酸Mn37.12%报价35元/吨度，加蓬块Mn46%报价41元/吨度，澳块Mn42%Fe 3.6%报价40元/吨度。 2.据海关数据，2025年10月中国含硅量大于55%硅铁出口量为24359.305吨，同比下降36.18%。2025年1-10月累计出口31.73万吨，同比下降10.37%。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799