铁合金日报

第一部分市场信息：

• 11月20日，铁合金期货价格整体下跌。
  • 硅铁主力合约5446，下跌1.05%，持仓增加22700手。
  • 锰硅主力合约收盘5614，下跌0.5%，持仓增加2355手。

第二部分市场研判： 硅铁方面：

• 现货价格稳中偏弱，部分区域下跌50至150元/吨。
• 供应端：青海地区厂家检修增多，预计开工率与产量小幅下降。
• 需求端：钢材产量与表需增加，但钢材利润低位，原料需求下行预期。
• 成本端：各产区铁合金电价总体稳中偏强。
• 基本面：供需双弱，成本端支撑，受整体商品市场下跌拖累，但估值不高，不宜追空。

锰硅方面：

• 现货稳中偏弱，部分区域下跌20至80元/吨。
• 供应端：价格下跌导致产量小幅下滑。
• 需求端：钢材产量与表需增加，但钢材利润低位，原料需求下行预期。
• 成本端：锰矿港口库存低位，现货坚挺，海外矿山报价稳中有涨，成本端抬升。
• 基本面：供需双弱，成本支撑，预计底部震荡。

【交易策略】：

• 单边：基本面供需双弱，成本端抬升，预计底部震荡。
• 套利：观望。
• 期权：卖出虚值跨式期权组合。

【重要资讯】：

1. 20日天津港锰矿报价：半碳酸Mn37.12%报价35元/吨度，加蓬块Mn46%报价41元/吨度，澳块Mn42%Fe 3.6%报价40元/吨度。
2. 2025年10月中国含硅量大于55%硅铁出口量24359.305吨，同比下降36.18%；1-10月累计出口31.73万吨，同比下降10.37%。

第三部分相关附图： （附图数据来源：银河期货，Mysteel）