粤电力A机构调研纪要

调研日期: 2025-11-11 粤电力是一家成立于1992年的电力上市公司,主要经营范围包括电力项目的投资、建设和经营管理,电力的生产和销售,以及电力行业技术咨询和服务。公司成立于1993年和1995年分别发行A股和B股,现今为一家同时拥有A、B股的大型电力上市公司。公司专注于电力主业,电源结构呈多元化发展,除从事大型燃煤电厂的开发、建设和运营外,还拥有LNG发电、风力发电和水力发电等清洁能源项目。公司秉承“厚德善能,益邦惠民”的企业文化,经营稳健、运作规范,以优良的业绩给予股东丰厚的回报,在资本市场上树立了良好的企业形象,得到了社会各界的赞誉和认可。自2001年起多次被《财富》杂志评为“中国上市公司100强”;2007年、2008年连续入选“广东上市公司最具成长性10强”;2008年被和讯评为“中国财经风云榜-最佳投资者关系上市公司”。同时,公司还连续多次入选“沪深300”、“深证100”、“中证红利“等重要指数样本股。公司经过持续、快速发展,已成为目前广东省内最大的电力上市公司。 问题一:公司基本情况介绍? 公司主要从事电力项目、新能源项目的投资、建设和经营管理,电源结构呈多元化发展,拥有大型燃煤发电、LNG 发电、风力发电和水力发电等多种能源项目,是广东省最早的股份制改制企业和中国首批电力上市公司之一,是广东省内装机规模最大的电力上市公司。问题二:公司前三季度经营情况? 由于电力市场竞争加剧及相关政策调整,2025 年前三季度,公司上网电价同比显著下行,导致存量发电项目收入降幅超过成本降幅,新投产的部分气电、新能源项目增量收入小于增量成本,平均发电毛利下降,整体业绩同比大幅下滑。公司聚焦内部挖潜,着力提升经营效率,推动三季度上网电量环比回升,在煤价、气价环比回落、气电容量电价提升以及海风、光照资源同比改善等有利条件的共同作用下,公司盈利规模环比增长,经营基本面有所好转。公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润58,394万元,同比下降60.20%。问题三:2025年前三季度公司主要业务板块经营业绩拆分? 2025年前三季度公司煤电业务实现归母净利润约41,630 万元;气电业务实现归母净利润约-3,202万元;水电业务实 现归母净利润约617万元;新能源业务实现归母净利润约10,548 万元;公司本部投资业务实现归母净利润约15,113万元。 问题四:2025年公司新能源装机新增投产情况及在建情况? 截至目前,公司2025年新增新能源装机119.36 万千瓦,其中风电50万千瓦,光伏69.36 万千瓦;在建新疆克拉玛依光伏项目、山西、甘肃风电项目等合计约125万千瓦;完成决策拟建的项目67.2万千瓦。 问题五:公司未来的分红政策? 公司坚持"有盈利、必分红",除2021-2022 年履行电力能源保障责任阶段性出现亏损外,一直坚持向股东分红派现,未来将综合公司经营发展资金需求和投资者回报水平制订分红方案。 公司现金股利政策目标为正常股利加额外股利,每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。公司进行利润分配时,现金分红在该次利润分配中所占比例最低应达到 20%。