粤电力A机构调研纪要

调研日期: 2025-09-19 粤电力是一家成立于1992年的电力上市公司,主要经营范围包括电力项目的投资、建设和经营管理,电力的生产和销售,以及电力行业技术咨询和服务。公司成立于1993年和1995年分别发行A股和B股,现今为一家同时拥有A、B股的大型电力上市公司。公司专注于电力主业,电源结构呈多元化发展,除从事大型燃煤电厂的开发、建设和运营外,还拥有LNG发电、风力发电和水力发电等清洁能源项目。公司秉承“厚德善能,益邦惠民”的企业文化,经营稳健、运作规范,以优良的业绩给予股东丰厚的回报,在资本市场上树立了良好的企业形象,得到了社会各界的赞誉和认可。自2001年起多次被《财富》杂志评为“中国上市公司100强”;2007年、2008年连续入选“广东上市公司最具成长性10强”;2008年被和讯评为“中国财经风云榜-最佳投资者关系上市公司”。同时,公司还连续多次入选“沪深300”、“深证100”、“中证红利“等重要指数样本股。公司经过持续、快速发展,已成为目前广东省内最大的电力上市公司。 问题一:目前新疆落地的 136号文,对光伏比较不友好,请问公司是否继续推进新疆光伏项目建设,项目能否实现盈亏平衡?是否有什么应对措施,如取消投资,延缓投资,争取补贴等? 公司持续关注最新的政策落地情况,未来将根据有关政策审慎有序推进新能源项目的投资及建设工作;项目的未来经营效益受市场环境及有关政策等因素综合影响,公司将积极控制成本,优化市场交易策略,争取实现良好的经营效益。 问题二:电力市场化交易之后,上网电价长期承压,在全国火电普遍较好的情况下,粤电力上半年几乎没有盈利。请问公司是否有改善盈利的措施,另外四季度是否需要继续计提较大规模的资产减值? 2025 年上半年,受广东电力市场竞争加剧影响,公司上网电价同比大幅下降,导致发电业务毛利及整体盈利情况同比显著下降。下半年公司将优化燃料采购策略严控成本,把握电力市场机遇扩大营收,同时有序推进先进机组建设,培育新的盈利增长点。关于资产减值事宜,公司将严格按照《企业会计准则》等有关规定进行会计核算。 问题三:公司对明年的长协电价怎么看,有没有对明年长协工作做出安排。 长协电价受宏观经济、电力供需、燃料价格、市场营销等多种因素影响,存在一定不确定性。当前正处于下一年度长协签约的筹备阶段,公司将按照有关规则积极开展组织筹划,加强市场营销,争取为明年经营业绩提供稳定支撑。 问题四:公司现在的火电项目在建规模?预计今年计划投产规模?公司如何平衡火电业务更新与新能源项目投资的资本开支?目前公司在建煤电装机800万千瓦,在建气电装机约294.2万千瓦,其中 2025 年内预计投产煤电机组约 300-500万千瓦。公司将继续围绕国家建设现代能源体系和新型电力系统的部署,综合平衡传统火电和新能源发展,持续推进绿色低碳转型。 问题五:随着全国统一电力市场的建成,以后同等技术水平和管理水平的煤电机组,在南方和北方的收益水平是否会趋同? 煤电机组的收益水平受国家政策、电力供需、机组造价、燃料成本、市场交易机制等因素的综合影响。在全国统一电力市场推进的背景下,具体收益情况还需结合各区域实际情况和企业运营能力综合判断。