HPL发布12月初涨价函位于3200美元 FEU，02合约增仓下行

HPL发布12月初涨价函位于3200美元/FEU，02合约增仓下行 12月初船司提涨温和，计划运力回升，市场计价运价落地面临下跌风险，12合约或位于1700-1780点震荡；12合约高度对02合约形成短期压制，11月中下旬02合约或位于1600-1800点震荡区间。短期仍为震荡市，关注下周SCFIS反映11月中下旬涨价落地情况与现货市场博弈。后续来看，风险需关注12月上旬关注提涨预期及长协谈判节奏，如12月上旬长协谈判进展较快，挺价预期边际衰退。但需求方面仍有旺季回升预期。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 OCEAN联盟12月排船增加，虽然HPL 12月宣涨欧线运价至3200美元/FEU，昨日MSK开舱12月首周为2500美元/FEU，现货市场对12月后续挺价落地情况预期较悲观，今日各合约偏弱运行。02合约收于1640.1点，跌2.66%，持仓增加1384手，持仓量上涨至4万手以上；其余合约小幅收跌为主。 即期市场运价方面， GEMINI：MSK12月首周开舱2500美元/FEU后今日运价维持；HPL发布12月涨价函位于1900 3200美元/FEU与MSK涨价函持平。 OCEAN：OOCL11月下半月运价位于2330美元/FEU，12月线上开舱位于3230美元/FEU；CMA、EMC持平，11月下半月运价分别为2745、2810美元。12月上半月分别为3445、3110美元/FEU PA&MSC：HMM11月29-30日月底维持1906美元/FEU，环比跌200美元，12月上旬HMM、ONE分别位于3206、2435美元/FEU 现有12月上旬涨价函：MSC位于1860美元/TEU、3100美元/FEU；CMA、MSK、HPL均位于3200美元/FEU。 宏观方面，（1）欧盟委员会预计今年GDP增长1.3%，高于4月预测的0.9%以及2024年0.9%的增速；2026、2027年分别预计实现1.2%、1.4%正增长。（2）洛杉矶港10月集装箱吞吐量超84.8万TEU，环比下降4%，同比下降6.3%。2025年前10个月货运量同比增长2%，预计在2025年处理1000万TEU。 交易逻辑：12月初船司提涨温和，计划运力回升，市场计价运价落地面临下跌风险，12合约或位于1700-1780点震荡；12合约高度对02合约形成短期压制，11月中下旬02合约或位于1600-1800点震荡区间。短期仍为震荡市，关注下周SCFIS反映11月中下旬涨价落地情况与现货市场博弈。后续来看，风险需关注12月上旬关注提涨预期及长协谈判节奏，如12月上旬长协谈判进展较快，挺价预期边际衰退。但需求方面仍有旺季回升预期。 展望：震荡，1600点附近或可布多2602 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期 下行、极端天气扰动重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 盘后SCFIS对应11月10日-16日发运价格，超预期下跌9.8%，更新于1357.67点。对应成交中枢不及2000美元/FEU。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com