CMA发布12月涨价函高度上移，MSK开舱12月首周位于2500美元/FEU

中信期货研究|航运策略⽇报 CMA发布12月涨价函高度上移，MSK开舱12月首周位于2500美元/FEU MSK开舱位于2500美元/FEU环比11月开舱上涨500美元，叠加近期市场装载率回升；或带动市场对12月首周挺价预期转好；但运力端仍形成压制，据船期表，OCEAN FAL7航线于47周加派CSCL VENUS（14074TEU），50周待定改增派COSCO FRANCE（13386TEU），FAL8航线计划于51周加派TRITON（14424TEU）；带动12月计划运力反弹位于31.8万TEU/周的平均水平，环比11月计划上涨14%。短期或难突破震荡区间 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 CMA涨价函1800/3200美元/TEU/FEU，与msk msc中枢基本相当；环比11月涨价函小柜、大柜分别上涨300、600美元。但昨日SCFIS超预期下跌9.8%，带动今日EC围绕基本面运价回落交易，12、02合约减仓回落。最终02合约收于1678点，持仓量小幅回落，仍位于3.89万手,12合约收于1769.5点，持仓量回落至1.0万手。远月合约跟随波动。盘后MSK发布12月首周开舱价，AE1、AE2、AE3分别位于2500、2625、2625美元/FEU。 即期市场运价方面， GEMINI：盘后MSK发布12月首周开舱价，AE1、AE2、AE3分别位于2500、2625、2625美元/FEU。早上HPL12月首周运价自3235下调至2835美元/FEU，11月下半月维持2335美元/FEU。 OCEAN：OOCL11月下半月运价位于2330-2430美元/FEU，12月线上开舱位于3230美元/FEU；CMA、EMC持平 MSC&PA：HMM11月29-30日月底FE3、FE4下调至1906美元/FEU跌200美元 地缘方面，哈马斯称拒绝解除武装，停火协议第二阶段恐难如期实现，复航概率下调。 宏观方面，汉堡港周一报告称，2025年1月至9月集装箱吞吐量达630万TEU，同比增长8.4%，分区域看，亚洲业务表现尤为强劲，前9个月吞吐量同比增长11%；中国继续稳居汉堡港最大贸易伙伴，前9个月箱量达180万TEU，同比增长7.9%；马来西亚、印度分别同比增长89.8%、45.5%。北美航线集装箱量同比下降23.9%至39.5万TEU。 交易逻辑：MSK开舱位于2500美元/FEU环比11月开舱上涨500美元，叠加近期市场装载率回升；或带动市场对12月首周挺价预期转好；但运力端仍形成压制，据船期表，OCEAN FAL7航线于47周加派CSCLVENUS（14074TEU），50周待定改增派COSCO FRANCE（13386TEU），FAL8航线计划于51周加派TRITON（14424TEU）；带动12月计划运力反弹位于31.8万TEU/周的平均水平，环比11月计划上涨14%。短期或难突破震荡区间 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 展望：震荡 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 盘后SCFIS对应11月10日-16日发运价格，超预期下跌9.8%，更新于1357.67点。对应成交中枢不及2000美元/FEU。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com