永顺泰机构调研纪要

调研日期: 2025-11-19 粤海永顺泰集团股份有限公司是广东粤海控股集团有限公司的控股企业,主要从事麦芽的研发、生产和销售。公司成立于1987年,经过多年的积累,已发展成为国内产销规模最大的麦芽制造商之一。公司总部位于广州,生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。目前,公司拥有自动化生产线11条,总产能85万吨,产能规模位居中国第一、世界第五。公司与国内最主要的啤酒集团均已建立了长期紧密的合作关系。2019年,公司在国内的市场占有率达到25%,是国内最大的麦芽出口企业,产品已外销至东南亚、日本、韩国等多个国家和地区。公司拥有与行业地位相匹配的技术积累与研发体系,是国家认可委员会(CNAS)认证的实验室之一,具有与省级企业技术中心相匹配的研发实力。 1.公司整体业务简介及发展历程? 答:公司自成立以来始终专注于啤酒麦芽的研发、生产和销售。公司业务始于1987年,经过多年发展,已在全国设有5家工厂,分布于沿海沿江地区,拥有麦芽产能108万吨/年,产能规模位居亚洲第一、世界第四。公司与百威啤酒、嘉士伯、喜力啤酒、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等知名啤酒制造商均有超过20年的合作历史,同时,公司产品已外销至东南亚、中南美、日本、韩国、非洲等多个国家和地区。 2.公司发展至今,规模不断扩大,主要得益于哪些优势? 答:公司始终坚持深耕麦芽主业,在业务开展之初即定位中高端领域,随之配备了相应的生产装备及生产人员,经过30多年的持续积累,不断完善产品线和技术能力,提升客户服务能力,持续建立并巩固在麦芽行业的竞争优势。同时,公司根据产业链上下游的变动情况,及时调整产能布局,扩大市场覆盖面,并通过产购销协同、统一营销、统一采购等措施,使各下属子公司形成合力,资源共享,争取公司整体利益最大化。 3.大麦价格怎么展望? 答:大麦作为农产品,其价格除受供需关系影响外,还受到气候、产地农业政策、地缘政治等多种因素影响,存在较多不确定性。公司通过产购销协同,及时锁定原料价格,避免价格波动带来的影响。 4.目前公司与啤酒企业的定价及谈价周期是怎样的? 答:销售方面,对于大型客户来讲,各大啤酒集团以年度招标为主,通常于每年的第三、四季度完成第二年的麦芽招标采购工作,所以公司销售定价以中标价格为准,这类的定价周期通常为一年;对于中小型客户来讲,更多采取市场定价的形式,结合当时的市场供需情况、自身产销情况等综合考虑后与客户谈定销售价格。 5.公司主要采取直销还是代理销售? 答:公司销售模式主要为直销,经销商仅1家(即宏全国际),其在中国台湾省、菲律宾等地与各大啤酒公司建立了良好的合作关系,公司部分麦芽产品通过其向中国台湾省、菲律宾进行销售。 6.目前外销的情况怎么样?如何平衡国内销售与海外销售? 答:公司产品以国内销售为主,出口通常占总销量的1/4~1/3,具体根据国内销售情况而有所波动。通过国内销售与海外销售的相互补充,促使公司实现产能的充分利用。 7.公司特种麦芽、特制麦芽的业务情况如何? 答:啤酒行业的高端化,促使啤酒品质不断提升,相应对麦芽也提出了更高的要求。永顺泰在业务开展之初即定位中高端领域,并随之配备了相应的生产装备及生产人员。公司针对特定客户的特殊工艺定制化麦芽产品及结晶麦芽、焦香麦芽、黑麦芽等多种类型的特种麦芽产品能够较好地满足下游啤酒制造客户多样化的需求,公司在高端领域的先发优势与下游啤酒行业的高端化发展趋势相匹配。 答:公司自2022年11月上市以来始终注重与股东共享经营成果,坚持以现金分红回馈投资者。2022年度派发现金红利3,010.39万元,占归母净利润的19.29%;2023年度派发现金红利5,268.17万元,占归母净利润的30.35%;2024年度 派发现金分红1.51亿元,占归母净利润的50.27%,现金分红比例逐年提升。后续,公司将在考虑中短期内的生产经营及其他重大资金支出计划的前提下,秉承积极回报股东的发展理念,实行持续、稳定的利润分配政策,使广大投资者得以分享发展成果。