有研粉材机构调研纪要

调研日期: 2025-11-13 有研粉末新材料股份有限公司成立于2004年,是由有研科技集团控股的专注于有色金属粉体材料的设计、研发、生产和销售的企业。公司在2021年上交所科创板上市,并被评为工信部/北京市专精特新“小巨人”企业。公司拥有多个创新平台,包括国家级科技创新平台——工信部金属粉体材料产业技术研究院、怀柔首批批准设立博士后工作站的单位——北京金属粉末工程技术研究中心、中国有色金属工业协会金属粉末工程中心、增材制造创新中心、先进金属材料应用技术联合实验室等。公司核心技术包括球形金属粉体材料制备技术、高品质电解铜粉绿色制备技术、系列无铅环保微电子焊粉材料设计及制备技术、扩散/复合粉体材料均匀化制备技术、超细金属粉体材料制备技术、3D打印粉体材料制备技术和高性能粉末冶金中空凸轮轴制备技术等。公司产品广泛应用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装、摩擦材料、催化剂、电工合金、电碳制品、导电材料、热管理材料、3D打印等领域,其终端产品应用于汽车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防军工等领域。面向未来,公司将继续推进技术创新和产品创新,加强市场协同和战略管控,构建国内产业基地,拓展国际市场,进一步提升公司整体竞争力。 Q1:公司今年整体情况如何。 A1:今年公司整体经营情况良好,三季度报表数据与去年同期相比有所增长,其中公司的传统业务与新兴业务均有所贡献。有研合肥公司传统铜粉销量保持增加,客户粘性强,除此之外,新型散热铜粉和部分附加值高的铜粉如超细铜粉在稳步增长;北京康普锡威公司今年也有不错的表现,随着消费电子市场的复苏,锡粉销量有所增加,同时高端锡粉也在逐步打开市场;有研泰国今年开始逐步起量,其利润贡献还不太明显,但可以期待长期表现;有研纳微公司产品销量同比增长约50%,光伏客户的增量仍有一定潜力;有研增材公司增材产品前三季度的销量已经超过去年全年销量,四季度乃至全年应有不错表现。 Q2:公司电子浆料和光伏这部分预计明年会有增长吗? A2:有研纳微近几个月的产品销量已创单月销量最高记录,预计年底还会有所增长。 Q3:公司规划的增材扩产项目大部分是铝合金粉吗? A3:公司规划的产能大部分是铝合金粉。预计明年十月份土建结束,设备进场,按计划逐步释放产能。 Q4:了解到铜粉细分为很多领域,同民营企业相比,公司做铜粉的竞争优势体现在哪些方面? A4:公司成立于2004年,铜基金属粉体材料目前产销量全球第一。公司的产品品类齐全,可以满足客户的采购需求,同时可以提供全套的解决方案,而小的民营企业可能无法满足客户要求。 Q5:公司的新型散热铜粉用在哪些产品上? A5:新型散热铜粉是公司针对高散热需求场景开发的铜粉新产品,可以应用于 GPU 和 NPU 上,主要解决的是风冷散热场景,该产品属于行业首创,目前已应用于华为昇腾 910B芯片。 Q6:锡粉的下游应用都有哪些领域? A6:锡粉的下游应用包括消费电子、微电子封装、半导体组装等领域。 Q7:公司有出口退税业务吗? A7:公司的锡基板块北京康普锡威公司有出口退税,每年约有一亿元左右的出口额。 Q8:公司作为科技型央企,明年有什么规划? A8:铜基板块的细分产品及高附加值产品起量,同时调整产品结构,电子级氧化铜粉产线有希望释放新的产能;锡基板块抓住国产替代的机遇,推广高端锡粉;3D 打印板块的在建基地未来能够逐步释放大量产能,也会给公司带来新的增量;电子浆料板块主要聚焦于微纳粉体,同时聚焦国家任务,意在布局,短时间内对利润的贡献较小。整体而言,明年的表现值得期待。 Q9:公司会考虑延伸3D 打印板块的产业链吗? A9:从产业链外延角度看,3D 打印板块产业链可能会考虑3D 打印验证服务,但具体情况仍需公司长远规划,请以公司后续公告为准。Q10:公司四季度和明年的整体情况如何? A10:根据目前的订单,四季度预计平稳增长,和前三季度趋势一致,预估明年整体情况稳中有增。