Gemini3Pro点评：能力全方位跃升，开创Agent平台新格局

2025年11月19日 证券研究报告/行业点评报告 计算机 评级：增持（维持） 分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：suyi@zts.com.cn分析师：王雪晴执业证书编号：S0740524120003Email：wangxq03@zts.com.cn分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001Email：liuyz03@zts.com.cn 报告摘要 投资事件：2025年11月18日，Google正式发布最新系列旗舰人工智能模型Gemini3及其系列中的首款模型Gemini3Pro。此次发布模型在多个评测维度上达到SOTA，其深度推理、多模态交互与Agent工作流能力显著提升。 Gemini3再次实现推理能力的代际跨越。Gemini3Pro在Humanity’sLastExam中实现了37.5%的得分（不适用任何工具）大幅超越GPT-5.1（26.5%）和ClaudeSonnet4.5（13.7%），展现出博士级别的推理能力；在数学能力方面，Gemini3Pro在MathArenaApex测试中获得23.4%的得分，大幅超越GPT-5.1（1.0%）和ClaudeSonnet4.5（1.6%），标示着深度推理能力的再次跃升。 上市公司数360行业总市值(亿元)48,769.92行业流通市值(亿元)42,919.60 延续原生多模态架构，推出生成式用户界面方案。从评测情况看，在MMLU-Pro、Video-MMMU等多项多模态评测中，Gemini3Pro都取得了SOTA成绩。同时Google基于Gemini3推出生成式用户界面（GenerativeUI）方案，通过动态视图与视觉布局形式，Gemini3能够利用其智能体编码能力，为每个提示自动生成完全定制的交互式响应，实现定制化的交互体验。 配合应用生态全面出击，在Coding、Search和Agent平台进行全面生态适配。 -1）推出智能体开发平台GoogleAntigravity：Antigravity作为智能体开发平台，支持个人开发者免费使用Gemini3Pro、ClaudeSonnet4.5等模型，将成为VibeCoding领域的又一玩家。Antigravity能够支持开发者编排多个AIAgent的并行工作，并实现多个界面上无人工干预的长时间运行。且平台Agent能够自主访问编辑器、终端和浏览器，甚至自主规划和执行复杂的端到端软件任务，同时验证自身的代码，进一步提升编程效率。 相关报告 1、《筑底回暖迹象初显，关注智能、信创和出海》2025-11-16 2、《配置低位+业绩共振，应用投资布局时》2025-11-033、《DeepSeek助力国产AI软硬协同，政策+产业共振将至》2025-08-24 -2）搜索场景推出SearchAIMode：Google已经拥有AIOverview的基础，其月度用户量已达到20亿量级。得益于Gemini3的先进推理能力，谷歌搜索的查询扇出技术（QueryFan-Out）得到了重大升级：不仅可以执行更多搜索来挖掘相关的网络内容，还能够基于对用户搜索意图的理解还能找到可能遗漏的新内容，提升搜索效率。同时Google搜索也集成了生成式用户界面体验，通过交互式工具和模拟，为用户的问题量身打造动态视觉体验。 Gemini3的生态更新展现出基础模型大厂全栈布局的趋势。我们发现：在基础层，各大厂商纷纷自研芯片和搭建算力集群；在应用层，OpenAI、Anthropic、Google与xAI都在探索从模型提供商迈向平台，再走向通用工作流或类应用的流程。特别是在通用知识工作、办公与代码开发等横向场景中，许多原本可独立成SaaS的产品，正被整合为基础模型的模块、Agent或App接口。以Coding场景为例，除Antigravity外，Anthropic也已推出ClaudeCode工具，将代码Agent封装为终端工具，其功能 已高度接近Cursor这类专为开发者设计的垂直应用。 投资建议：Gemini3的能力超预期式地提升，再次证明了模型智能提升的进程尚未触及天花板。从GPT5.1、Qwen3、Kimi2再到如今的Gemini3，基础模型能力突破性的进展带来应用场景渗透率的提升，但同时也将侵蚀应用层公司的边界并重塑价值链格局。我们建议关注确定性强的基础算力层公司如浪潮信息、紫光股份；模型层公司科大讯飞、商汤；以及应用层有深度嵌入业务流程、注重服务能效的B端厂商如焦点科技、彩讯股份等。考虑到模型能力提升解锁更多应用场景的逻辑不变，我们维持行业“增持”评级。 风险提示：技术落地不及预期，竞争加剧，数据更新不及时等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。