南华LPG日报：内盘偏强震荡，关注上方空间20251120

2025/11/20 戴一帆（投资咨询证书：Z0015428）研究助理：沈玮玮期货从业证号：F03140197联系邮箱：shenweiwei@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 当前影响LPG价格走势的核心矛盾有以下几点： 1）成本端原油一方面受到供应过剩的压力，另一方面又受到地缘问题扰动，本周原油价格在62-66美元震荡，涨跌频繁切换。 2）CP11月合同价公布，丙烷为475美元/吨（-20），丁烷为460美元/吨（-15）。供应端带来的压力依然存在。 3）本期美国丙烷开始去库，但库存依然处于历史高位，关注后续国内需求及出口情况。 4）内盘基本面相对持稳，本期到港依然偏低，整体供应端小幅收缩；化工需求短期依然维持偏强运行，PDH尽管利润大幅压缩，但短期还没有太多的负反馈打出来，开工依然维持70%-75%的开工率。 【利多解读】 1）印度国有石油公司IOC、BPCL和HPCL已与美国签署了2026年的首份液化石油气供应协议，该协议涉及每年220万吨来自美国海湾的液化石油气进口。该协议有利于改善美国供应端的问题。 【利空解读】 1）国内PDH端亏损延续，亏损加大或延续时间加长可能引起负反馈。 2）亚洲裂解利润的收缩可能使PG作为裂解代替料的需求下滑，韩国YNCC、LG等装置在11、12月有检修及降负的计划。 产业数据汇总 日度价格 价差 月差 比价 盘面利润 source：同花顺,彭博,路透,wind,南华研究 现货利润 source：同花顺,南华研究,wind,路透 source：路透,wind,彭博,南华研究 运费