三季度财务指标环比改善，新业务布局切入脑机接口和人形机器人领域

业绩简评

公司2025年前三季度实现营业收入11.94亿元，同比增长3.28%；归属于母公司所有者的净利润2.08亿元，同比下降19.25%；扣除非经常性损益的净利润2.03亿元，同比下降17.85%。

公司经营分析

• 财务指标环比改善：2025年第三季度公司毛利率42.24%，环比提升5.91个百分点；净利率20.34%，环比提升6.06个百分点。
• 脑机接口业务布局：公司作为全球人工耳蜗龙头企业的战略合作伙伴，正与脑机接口客户深入合作，具备脑机接口开发能力，有望在侵入式脑机接口领域取得更广泛合作。
• 人形机器人领域布局：公司家用及消费电子事业部已启动人形机器人产品技术布局，并与客户开展接洽；在手术机器人领域，已有产品实现向部分国内外客户小批量供货。

公司基本情况

• 最新收盘价21.23元，总股本5.69亿股，总市值121亿元。
• 资产负债率11.3%，市盈率23.59倍。
• 第一大股东熊小川。

盈利预测

预计公司2025-2027年收入端分别为17.30亿元、21.64亿元和26.62亿元，同比增速分别为8.50%、25.10%和23.03%；归母净利润分别为3.70亿元、4.78亿元和6.08亿元，同比增速分别为1.69%、29.32%和27.14%。对应PE分别为32.28倍、24.96倍和19.63倍。

风险提示

• 客户集中度较高的风险。
• 新业务拓展不及预期的风险。
• 汇率波动的风险。