沪铝前期利多因素消退 沪锌年底减产预期升温

发布时间：2025-11-18 10:47:41作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 11月17日，沪铝期货主力合约收跌1.14%至21725.0元。 持仓量变化 11月17日收盘，沪铝期货持仓量：-28315手至390859手。 背景分析 美联储副主席杰斐逊表示，他认为就业面临的下行风险有所上升，而通胀的上行风险则可能最近略有下降。不过他也重申，随着利率接近中性水平，决策者需要更加谨慎、缓步推进。 后市展望 基本面铝锭社会库存累库幅度走高，国内铝锭供应增加，消费淡季深入及环保因素下游减产影响开始显现。盘面上沪铝持仓量继续回落。前期利多因素消退，铝价延续调整。 研报正文研报正文 【沪铝】 周一沪铝主力收21725元/吨，跌1.14%。LME收2806美元/吨，跌1.84%。现货SMM均价21630元/吨，跌280元/吨，平水。南储现货均价21480元/吨，跌280元/吨，贴水110元/吨。据SMM，11月17日，电解铝锭库存64.6万吨，环比增加2.5万吨;国内主流消费地铝棒库存14.6万吨，环比增加0.7万吨。 宏观消息：美联储副主席杰斐逊表示，他认为就业面临的下行风险有所上升，而通胀的上行风险则可能最近略有下降。不过他也重申，随着利率接近中性水平，决策者需要更加谨慎、缓步推进。美联储理事沃勒重申，他认为美联储应该在12月会议上再次降息，理由是美国劳动力市场疲软以及货币政策在伤害中低收入消费者。 美联储近期官员们的发言影响降息预期回落，市场情绪较前谨慎。基本面铝锭社会库存累库幅度走高，国内铝锭供应增加，消费淡季深入及环保因素下游减产影响开始显现。盘面上沪铝持仓量继续回落。前期利多因素消退，铝价延续调整。 【沪锌】 周一沪锌主力2512合约期价日内横盘震荡，夜间震荡偏弱，伦锌先扬后抑。现货市场：上海0#锌主流成交价集 中在22515~22620元/吨，对2512合约升水130-150元/吨。市场货源延续偏紧，贸易商继续挺价，现货走高，盘面震荡，下游刚需采购，现货交投以贸易商间为主。 SMM：截止至本周一，社会库存为15.66万吨，较上周四减少0.13万吨。据云南罗平公告，金坡铅锌矿获批2025年11月15日复产，此前，金坡铅锌矿采矿许可证于2024年12月25日到期，并自到期日即停止一切采矿活动。 整体来看，美联储12月降息预期降温，美元指数延续反弹，锌价承压。基本面看，周度内外加工费持续大幅回落，炼厂利润进一步收窄，年底减产预期升温，但沪伦比价修复后锌锭出口窗口关闭，出口预期减弱，下游进入消费淡季，刚需采买，库存小降，但维持同期高位。锌市多空因素交织，锌价走势锚定宏观，短期弱震荡。