螺纹钢成本尚有支撑 铁矿石需求有所改善

发布时间：2025-11-19 09:00:37作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 11月18日，螺纹钢期货主力合约收涨0.46%至3090.0元。 资金流向 11月18日收盘，螺纹钢期货资金整体流出9219.63万元。 背景分析 供需两端持续走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降8.54万吨，供应持续收缩并降至相对低位，持续性待跟踪，且库存水平偏高。利好效应不强。 后市展望 螺纹钢供应收缩至低位，但需求表现偏弱，供需双弱局面下基本面并未改善，钢价继续承压，相对利好还是估值偏低以及成本尚有支撑，后续走势延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【螺纹钢】 主力期价震荡运行，录得0.46%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供应收缩至低位，但需求表现偏弱，供需双弱局面下基本面并未改善，钢价继续承压，相对利好还是估值偏低以及成本尚有支撑，后续走势延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 【热轧卷板】 主力期价震荡运行，录得0.21%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需两端均有走弱，产业矛盾缓解有限，卷价继续承压运行，相对利好则是成本尚有支撑，后续走势延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 【铁矿石】 主力期价偏强运行，录得1.41%日涨幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石需求有所改善，但供应居高不下，矿市基本面并未改善，上行驱动不强，相对利好的是品种套利逻辑切换带来短期利多，预计矿价维持震荡运行态势，关注钢材表现情况。 一一产业动态产业动态 (1)美联储副主席：利率已接近中性水平，应谨慎推进进一步降息 美联储副主席杰斐逊表示，他认为就业面临的下行风险有所上升，但由于利率正接近中性水平，美联储在进行进一步降息时应保持谨慎。美联储今年9月和10月分别实施了各25个基点的降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%。杰斐逊周一在堪萨斯城发表讲话时称：“我认为，近几个月来经济中的风险平衡已经发生变化，就业方面的下行风险有所增加，而通胀的上行风险近期可能略有下降。”杰斐逊表示，美联储当前的政策立场“仍略显紧 缩，但已更接近既不限制也不刺激经济的中性水平”。他补充道：“风险平衡的不断变化凸显了在接近中性利率时需谨慎前行。” (2)国家统计局：10月中国挖掘机产量30880台，同比增13% 11月18日，国家统计局最新数据显示，2025年10月，我国挖掘机产量30880台，同比增长13%。2025年1-10月，我国挖掘机产量308062台，同比增长16.4%。拖拉机方面，2025年10月，我国大中小型拖拉机产量分别为7017台、14886台、0.9万台，同比分别下降3.6%、增长1.6%、下降25%。2025年1-10月，大中小型拖拉机产量分别为97444台、193567台、10.2万台，同比分别下降2%、下降5.6%、下降14.3%。总体来看，2025年1-10月，我国主要机械设备产量表现不一。其中，挖掘机、金属切削机床、金属成形机床产量增长明显;小型拖拉机产量下降明显，同比下降14.3%。 (3)国家统计局：1-10月全国分省市粗钢产量出炉 国家统计局数据显示，2025年10月中国粗钢产量7199.7万吨，同比下降12.1%;1-10月累计粗钢产量81787.4万吨，同比下降3.9%。从分省市数据来看，2025年1-10月河北以产量16678.59万吨位列第一;江苏产量9837.61万吨排在第二;山东产量5800.04万吨排在第三。 二二现货市场现货市场 三三期货市场期货市场 四四相关图表相关图表 五五后市研判后市研判 螺纹钢：供需两端持续走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降8.54万吨，供应持续收缩并降至相对低位，持续性待跟踪，且库存水平偏高。利好效应不强。 与此同时，螺纹钢需求延续走弱，高频需求指标下行，且继续位于近年来同期低位，而下游未见好转，淡季需求将走弱，继续抑制钢价。 目前来看，螺纹钢供应收缩至低位，但需求表现偏弱，供需双弱局面下基本面并未改善，钢价继续承压，相对利好还是估值偏低以及成本尚有支撑，后续走势延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂有所减产，热卷周产量环比再降4.50万吨，供应持续收缩但仍处相对高位，且库存水平偏高，供应压力尚未缓解。 与此同时，热卷需求韧性趋弱，周度表需环比微降，高频每日成交也延续低迷，相应的主要下游冷轧矛盾未缓解，仍易拖累热卷需求，叠加外需改善有限，需求表现趋弱。 总之，热卷供需两端均有走弱，产业矛盾缓解有限，卷价继续承压运行，相对利好则是成本尚有支撑，后续走势延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局未改善，库存持续增加，钢厂复产带来矿石终端消耗回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双环比增加，但钢厂盈利状况未好转，矿石需求改善空间存疑，利好效应不强。 与此同时，港口矿石到货持续回落，但海外矿商发运则是环比大增并重回年内高位，按船期推算后续到货将触底回升，叠加内矿供应趋稳，矿石供应维持高位。目前来看，铁矿石需求有所改善，但供应居高不下，矿市基本面并未改善，上行驱动不强，相对利好的是品种套利逻辑切换带来短期利多，预计矿价维持震荡运行态势，关注钢材表现情况。 关联品种关联品种螺纹钢热卷铁矿石所属公司：宝城期货