工业硅期货早报

工业硅

• 供给端：上周供应量9.1万吨，环比持平，排产减少至历史平均水平附近。
• 需求端：上周需求8.4万吨，环比增长2.44%，但下游多晶硅、有机硅、铝合金锭需求均表现疲软，其中有机硅库存低位但亏损，铝合金锭库存高位，再生铝开工率高位。
• 成本端：新疆地区通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升。
• 基差：华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差-40元/吨，现货贴水期货。
• 库存：社会库存54.6万吨，环比减少1.08%；样本企业库存17.26万吨，环比增加0.35%；主要港口库存12.7万吨，环比持平。
• 技术面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方。
• 持仓：主力持仓净空，空增。
• 结论：供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2601预计在9290-9490区间震荡。

多晶硅

• 供给端：上周产量26800吨，环比减少0.74%，预测11月排产12.01万吨，环比减少10.37%。
• 需求端：硅片产量13.12GW，环比减少2.45%，库存18.42万吨，环比增加5.13%；电池片产量59.27GW，环比减少2.78%，外销厂库存10.21GW，环比增加75.73%；组件产量48.1GW，环比减少3.60%，预计11月产量46.92GW，环比减少2.45%，国内库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲库存35.4GW，环比增加5.35%。
• 成本端：N型料行业平均成本38920元/吨，生产利润12080元/吨。
• 技术面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方。
• 持仓：主力持仓净多，多翻空。
• 结论：供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产均持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，多晶硅2601预计在53850-55400区间震荡。

每日观点

• 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

库存数据来源

• 工业硅库存数据来源：SMM，上海钢联。
• 多晶硅库存数据来源：钢联，SMM。