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期货眼·日迹：每日早盘观察

2025-11-20 银河期货一抹朝阳

金融衍生品

股指期货：英伟达亮丽业绩带动科技股反弹，市场有望迎来反弹，调整已久的科技股将表现强势。单边策略：短线有望反弹，逢低做多；套利策略：IM\IC多2512+空ETF的期现套利；期权策略：逢低牛市价差。风险因素：市场资金面逆转，美股AI泡沫破裂，美国通胀超预期。
国债期货：风偏回升，债市弱稳。单边策略：观望；套利策略：前期(TL-3T)头寸择机止盈离场、继续尝试做多T合约当季-下季跨期价差。风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期。

农产品

蛋白粕：供应压力体现盘面逐步回落。单边策略：观望；套利策略：观望；期权策略：卖出宽跨式策略。
白糖：国际糖价震荡收低国内糖价震荡。单边策略：巴西制糖比大幅下降，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计震荡略偏强；套利策略：观望；期权策略：在低位卖出看跌期权。
油脂板块：震荡行情延续。单边策略：短期油脂预计维持震荡运行，建议逢低短多或高抛低吸波段操作；套利策略：观望；期权策略：观望。
玉米/玉米淀粉：现货开始回调，盘面回落。单边策略：外盘12玉米底部震荡，回调短多；01玉米逢高短空；05和07玉米等待回调；套利策略：01玉米和淀粉价差逢高做缩；期权策略：观望。
生猪：出栏压力维持现货震荡运行。单边策略：观望；套利策略：观望；期权策略：卖出宽跨式策略。
花生：花生现货偏弱，花生短期底部震荡。单边策略：01花生逢高短空，05花生逢低建立多单，7800止损；套利策略：15花生反套；期权策略：卖出pk601-P-7600期权。
鸡蛋：需求表现一般蛋价稳中有落。单边策略：短期建议观望为主；套利策略：建议观望；期权策略：建议观望。
苹果：需求表现一般果价稳定为主。单边策略：苹果基本面偏强，但近期波动较大，建议离场观望；套利策略：观望；期权策略：观望。
棉花-棉纱：基本面矛盾不大棉价震荡为主。单边策略：预计未来美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉短期震荡为主；套利策略：观望；期权策略：观望。

黑色金属

钢材：钢价区间震荡，铁水仍有压减空间。单边策略：维持震荡偏弱走势；套利策略：建议逢低做多卷螺差继续持有；期权策略：建议观望。
双焦：现货价格高位回调，盘面偏弱运行。单边策略：预计近期盘面震荡偏弱运行，但不建议追空；中期看，后期焦钢企业对于原料还有冬储的需求，叠加年底部分煤矿完成生产任务会有减产检修，可考虑在接近前低位置逢低试多，同时对于上涨空间持谨慎态度；套利策略：焦煤1/5反套可继续持有；期权策略：观望。
铁矿：偏空思路对待。单边策略：偏空运行为主；套利策略：1/5跨期高位反套入场；期权策略：观望。
铁合金：供需双弱，成本支撑区间震荡。单边策略：基本面供需双弱，成本端有所抬升，预计底部震荡；套利策略：观望；期权策略：卖出虚值跨式期权组合。

有色金属

贵金属：英伟达提振市场情绪但美联储鹰派压制金银价格。单边策略：背靠18日低点附近支撑谨慎持有多单；套利策略：观望；期权策略：观望。
铜：短期关注下方支撑。单边策略：逢低试多，关注85000元/吨支撑位，长期多头趋势不变，低多思路对待；套利策略：观望；期权策略：观望。
氧化铝：实质性减产仍未兑现氧化铝价格偏弱运行。单边策略：氧化铝价格短期偏弱运行直至仓单流通；套利策略：暂时观望；期权策略：暂时观望。
电解铝：海外经济数据意外缺席沪铝随板块运行为主。单边策略：短期观望为主；套利策略：现货端关注华东与中原价差的收窄；多沪铝空LME做价差收敛；期权策略：暂时观望。
铸造铝合金：铝合金随铝价运行为主。单边策略：短期观望、等待市场情绪消化；套利策略：暂时观望；期权策略：暂时观望。
锌：宽幅震荡。单边策略：获利多单可继续持有；套利策略：暂时观望；期权策略：暂时观望。
铅：区间震荡。单边策略：获利空单了解离场，暂时观望；套利策略：暂时观望；期权策略：暂时观望。
镍：成本松动镍价震荡走弱。单边策略：反弹沽空；套利策略：暂时观望；期权策略：卖出虚值看涨期权。
不锈钢：供需两弱原料承压。单边策略：反弹沽空；套利策略：暂时观望。
工业硅：短期可兑现部分收益新进策略背靠支撑多单参与。单边策略：短期可兑现部分收益，新进策略背靠10日线多单参与，等待新的利好；套利策略：Si2601、Si2602正套；期权策略：回调后卖出看跌期权。
多晶硅：盘面回调后轻仓试多。单边策略：前期支撑位轻仓试多；套利策略:PS2512、PS2601正套止盈；期权策略：暂无。
碳酸锂：高位分歧加大谨防冲高回落。单边策略：背靠5日线持有多单，可搭配期权防范回调风险；套利策略：暂时观望；期权策略：可买入2601虚值看跌期权配合期货多单。
锡：锡价震荡运行，警惕宏观事件影响。单边策略：供应紧张或使锡价下方存在支撑；套利策略：暂时观望；期权策略：暂时观望。

航运板块

集运：盘面博弈12月价格，预计盘面延续震荡。单边策略：落地预期存在分歧，短期延续震荡，观望；套利策略：观望。

能源化工

原油：地缘降温推动油价下行，短期博弈仍较多。单边策略：区间震荡；套利策略：国内汽油偏弱，柴油中性。原油月差中性；期权策略：观望。
沥青：成本支撑减弱，沥青重回低位。单边策略：窄幅震荡；套利策略：观望；期权策略：BU2601合约卖出虚值看涨期权。
燃料油：南苏丹出口恢复，Dangote检修推迟。单边策略：区间震荡，观望；套利策略：低硫裂解偏强，高硫裂解平稳；期权策略：观望。
PX&PTA：预期好转现实偏弱。单边策略：PX受韩国MX货源出口美国和对来自日本PX进口预期下滑的担忧提振市场情绪，目前PX供应依然相对充裕，浮动价偏弱；TA加工费估值偏低，累库预期仍存，聚酯需求存走弱预期，价格上行驱动不足，预计延续震荡走势；套利策略：关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套（既多PX603空PX601&多TA605空TA601）；期权策略：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。
乙二醇：累库预期仍存，价格下行。单边策略：震荡偏弱；套利策略：观望；期权策略：卖出虚值看涨期权。
短纤：内需季节性回落。单边策略：短期震荡；套利策略：观望；期权策略：双卖期权。
PR(瓶片)：淡季需求改善力度有限。单边策略：短期震荡；套利策略：观望；期权策略：双卖期权。
纯苯苯乙烯：利好有限价格上行动力不足。单边策略：内盘纯苯供需格局偏弱，苯乙烯下游刚需补货成交气氛好转。近期部分韩国混芳货源出口美国市场，市场情绪提振，短期价格震荡。下旬船货到港增加预期纯苯苯乙烯预期累库，价格上行驱动不足，关注逢高做空的机会；套利策略：观望；期权策略：双卖期权。
丙烯：负荷继续上升，下游工厂补货。单边策略：震荡偏弱；套利策略：观望；期权策略：卖看涨期权。
塑料PP：10月化工品出厂价格下跌。单边策略：L主力01合约多单持有，宜在6770点近日低位处设置止损；PP主力01合约观望；套利策略（多-空）：观望。
烧碱：烧碱价格偏弱。单边策略：震荡走势为主；套利策略：暂时观望；期权策略：观望。
PVC：底部震荡。单边策略：高空2.套利策略：观望3.期权：暂时观望。
纯碱：震荡偏弱。单边策略：预计本周纯碱震荡偏弱走势；套利策略：关注空纯碱多玻璃价差机会；期权策略：中期卖虚值看涨期权。
玻璃：需求较弱。单边策略：玻璃厂库和期货价格走势背离，玻璃期价下方空间可能有限，做空应注重安全边界，本周市场或将进入震荡；套利策略：观望；期权策略：观望。
甲醇：弱势震荡。单边策略：空单持有；套利策略：观望；期权策略：观望。
尿素：报价延续涨势，成交转弱。单边策略：高空，不追空；套利策略：观望；期权策略：观望。
纸浆：现货刚需采购，期市承压。单边策略：观望。激进投资者高位试空；套利策略：观望；期权策略：观望。
原木：现货继续趋弱震荡。单边策略：逢高空单少量布局；套利策略：关注1-3反套；期权策略：观望。
胶版印刷纸：供应承压，市场整体趋稳。单边策略：观望；套利策略：观望；期权策略：卖出OP2602-C-4200。
天然橡胶及20号胶：公路、铁路货运量环比增长。单边策略：RU主力01合约多单持有，止损宜上移至15280点近日低位处；NR主力01合约多单持有，止损宜上移至12345点近日低位处；套利策略（多-空）：观望；期权策略：观望。
丁二烯橡胶：RU-BR宜减持观望。单边策略：BR主力01合约多单持有，止损宜上移至10490点近日低位处；套利策略：RU2601-BR2601（1手对2手）报收+4835点，宜减持观望；期权策略：观望。

每日早盘观察每日早盘观察目录金融衍生品股指期货：英伟达亮丽业绩有望带动科技股反弹........................................................................................3国债期货：风偏回升，债市弱稳....................................................................................................................4 农产品蛋白粕：供应压力体现盘面逐步回落..........................................................................................................5白糖：国际糖价震荡收低国内糖价震荡......................................................................................................5油脂板块：震荡行情延续................................................................................................................................6玉米/玉米淀粉：现货开始回调，盘面回落...................................................................................................7生猪：出栏压力维持现货震荡运行..............................................................................................................8花生：花生现货偏弱，花生短期底部震荡....................................................................................................9鸡蛋：需求表现一般蛋价稳中有落................................................................................................................9苹果：需求表现一般果价稳定为主............................................................................................................10棉花-棉纱：基本面矛盾不大棉价震荡为主...............................................................................................11 黑色金属钢材：钢价区间震荡，铁水仍有压减空间..................................................................................................13双焦：现货价格高位回调，盘面偏弱运行..................................................................................................13铁矿：偏空思路对待......................................................................................................................................14铁合金：供需双弱，成本支撑区间震荡......................................................................................................15 有色金属贵金属：英伟达提振市场情绪但美联储鹰派压制金银价格.....................................................................16铜：短期关注下方支撑..................................................................................................................................17氧化铝：实质性减产仍未兑现氧化铝价格偏弱运行................................................................................18电解铝：海外经济数据意外缺席沪铝随板块运行为主.............................................................................19铸造铝合金：铝合金随铝价运行为主..........................................................................................................20锌：宽幅震荡..................................................................................................................................................20 铅：区间震荡..................................................................................................................................................21镍：成本松动镍价震荡走弱.........................................................................................................................22不锈钢：供需两弱原料承压.........................................................................................................................23工业硅：短期可兑现部分收益新进策略背靠支撑多单参与....................................................................23多晶硅：盘面回调后轻仓试多......................................................................................................................24碳酸锂：高位分歧加大谨防冲高回落........................................................................................................24锡：锡价震荡运行，警惕宏观事件影响......................................................................................................25 航运板块集运：盘面博弈12月价格，预计盘面延续震荡........................................................................................27 能源化工原油：地缘降温推动油价下行，短期博弈仍较多......................................................................................28沥青：成本支撑减弱，沥青重回低位..........................................................................................................29燃料油：南苏丹出口恢复，Dangote检修推迟...........................................................................................29PX&PTA：预期好转现实偏弱........................................................................................................................30乙二醇：累库预期仍存，价格下行..............................................................................................................31短纤：内需季节性回落..................................................................................................................................32PR(瓶片)：淡季需求改善力度有限.............................................................................................................32纯苯苯乙烯：利好有限价格上行动力不足.................................................................................................33丙烯：负荷继续上升，下游工厂补货..........................................................................................................34塑料PP：10月化工品出厂价格下跌............................................................................................................35烧碱：烧碱价格偏弱.................................................................................

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