金融行业ETF双周报：政策持续推动保险转型，市场交易金额有所下滑

2025年11月18日 中性（维持) 金融行业：政策持续推动保险转型，市场交易金额有所下滑 金融行业ETF双周报（2025.11.3-2025.11.14） 研报摘要 行情回顾：近两周以来（2025年11月3日至11月14日），深证综指、上证综指分别上涨0.08%、0.90%。其中，申万银行指数上涨4.53%，申万一级行业涨幅排名为6/31；申万非银指数下跌0.01%，申万一级行业涨幅排名为24/31。细分行业明显分化，银行、保险行业涨幅较好，多元金融基本持平，证券有一定的下跌，涨跌幅排名依次为银行（+4.53%）>保险（+3.91%）>多元金融（-0.01%）>证券（-1.72%）。 相关ETF行情：ETF涨幅方面，近两周相关银行ETF及部分港股金融类ETF涨 幅 较 好 ， 证 券 类ETF延 续 下 跌 趋 势， 其 中 港 股 通 金 融ETF（513190.OF）、恒生央企ETF（513170.OF）、银行AH优选ETF（517900.OF）涨幅居前。ETF交易换手率方面，香港证券ETF（513090.OF）、港股通金融ETF（513190.OF）日均换手率分别为29.9%、13.5%。资金净流入市值占比方面，证券保险ETF（512070.OF）、港股通非银ETF（513750.OF）居前。 证券分析师 张宁S0670524090001zhangning@cnht.com.cn 联系人 行业监管动态：1、国家金融监管总局发布《关于做好<中国人身保险业经验生命表（2025）>发布使用有关事项的通知》； 2、国家金融监督管理总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》； 相关研究： 3、国家金融监督管理总局就《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》公开征求意见； 20250806-恒泰证券-大金融行业ETF月报：证券保险业绩弹性高，继续看好非银板块 4、中国证监会就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》公开征求意见。 20250915-金融街证券-大金融行业ETF月报：保险新增负债成本下降拐点显现，权益资产配置优化打开业绩增长空间 行业动态：1、普通型人身险产品预定利率研究值调整至1.9%； 2、5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕；3、险企偿付能力整体向好；4、分红险升温，人身险公司加速转型；5、首家股份行AIC获批开业。 行业周度数据跟踪：银行业务方面，近两周央行公开市场操作实现资金净回笼9460亿元，银行间同业拆借利率有所回升；近两周理财产品新发数量为1307只，环比前两周增长6.26%；近两周同业存单发行规模12360亿元，环比下降27.15%。证券业务方面，市场成交量略有萎缩，环比前两周下滑1.61%；期末沪深300指数为4628点，2025年以来沪深300指数上涨17.62%；近两周股权募资金额为362.2亿元，近两 周债券承销规模为3.48万亿元，分别较前两周下滑19.11%、17.47%；期末A股融资余额24,746亿元，环比微增0.23%，融券余额180.05亿元，环比增加2.99%；2025年10月，券商集合资管新发行产品369只，发行份额44.83亿份，环比9月减少33.27%。保险业务方面，10年期国债到期收益率为1.8140%，较前两周期末小幅提升1.9bp；中证国债指数、中证全债指数分别为246.24、260.16，分别较前两周期末环比变动-0.05%、+0.12%。 重点ETF推荐：基于当前市场处于调整格局，应重点关注估值安全边际较高的ETF，结合近期涨幅、成交额、资金流入等因素，重点推荐港股通金融ETF（513190.OF）、银行AH优选ETF（517900.OF）。 风险提示：1、权益市场短期调整风险；2、银行净息差收窄风险；3、保险收入增速放缓风险。 目录 一、行情回顾............................................................................................................5（一）银行/非银行业行情回顾...........................................................................................5（二）银行/非银行业ETF行情回顾...................................................................................7二、行业动态............................................................................................................8（一）银行/非银行业监管动态...........................................................................................8（二）银行/非银行业动态.................................................................................................10（三）行业双周数据跟踪...................................................................................................11三、重点公司动态与估值......................................................................................14（一）重点公司公告...........................................................................................................14（二）重点公司盈利预测与估值......................................................................................15四、行业重点ETF推荐..........................................................................................17五、风险提示..........................................................................................................17（一）权益市场短期调整风险..........................................................................................17（二）银行净息差收窄风险..............................................................................................17（三）保险收入增速放缓风险..........................................................................................17 图表目录 图1：近两周沪深一级行业表现（单位：%）........................................................................5图2：近两周沪深银行/非银细分行业表现（单位：%）.......................................................5图3：相关银行业ETF的A股重仓个股表现（单位：%）....................................................6图4：相关银行业ETF的港股重仓个股表现（单位：%）....................................................6图5：相关非银ETF的A股保险业重仓股表现（单位：%）................................................7图6：相关非银ETF的港股保险业重仓股表现（单位：%）................................................7图7：相关非银ETF的A股证券业重仓股表现（单位：%）................................................7图8：相关非银ETF的港股证券业重仓股表现（单位：%）................................................7图9：公开市场操作货币周度净投放量（单位：亿元）.....................................................11图10：银行间同业拆借加权利率（单位：%）....................................................................11图11：银行理财产品周度新发行数量（单位：只）...........................................................12图12：同业存单发行规模和票面利率（单位：亿元，%）................................................12图13：A股周度成交额（单位：亿元）................................................................................12图14：沪深300指数变动趋势...............................................................................................12图15：周度股权募集金额及家数（单位：亿元，家）.......................................................13图16：周度债券发行量与发行只数（单位：亿元，只）...................................................13图17：A股融资融券余额变动（单位：亿元）....................................................................13图18：月度券商资管产品新发行数量及发行份额（单位：只，亿份）...........................13图19：10年期国债收益率走势（单位：%）.......................................................................14图20：中证国债和中证全债指数走势...................................................................................14 表1：近两周银行/非银行业代表性ETF业绩表现......................................