核心观点与关键数据
铸造铝合金
- 市场表现：主力合约小幅反弹，持仓量减少，现货升水，基差走弱。
- 基本面：
- 供给：原料端废铝供给紧张，成本支撑逻辑强，企业产量受限，供给量收敛。
- 需求：高价抑制下游采买，采购偏向谨慎，汽摩行业增长韧性但旺季向淡季过渡。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩。
- 观点：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
氧化铝
- 市场表现：主力合约震荡走弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。
- 基本面：
- 供给：部分矿区复产，几内亚雨季结束缓解土矿供给偏紧，但运行产能及开工高位，高成本企业被动减产，供给偏多逐步缓解。
- 需求：电解铝产能接近天花板，氧化铝需求相对稳定。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩。
- 观点：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
沪铝
- 市场表现：主力合约小幅反弹，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。
- 基本面：
- 供给：国内运行产能接近上限，开工率高，冶炼利润好，供给量维持偏高。
- 需求：铝材下游消费旺季向淡季过渡，高位铝价抑制采买，外海供应扰动提振出口需求，库存小幅增加。
- 期权市场：购沽比1.37，环比+0.0285，情绪偏多头，隐含波动率略降。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩。
- 观点：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
宏观与产业数据
- 铝价：沪铝主力合约21,570元/吨，+105元；氧化铝主力合约2,740元/吨，-40元；LME铝2,789.50美元/吨，-16.50美元。
- 库存与持仓：LME铝库存548,075吨，-2,125吨；沪铝主力合约持仓347,833手，-8,714手；氧化铝主力合约持仓426,124手，+21,114手。
- 供需平衡：氧化铝供需平衡46.85万吨，+18.12万吨；电解铝社会库存59.70万吨，+3.10万吨。
- 经济数据：10月城镇16-24岁失业率17.3%，25-29岁7.2%，30-59岁3.8%；汽车出口1-9月495万辆，是日本的1.6倍。
政策与市场动态
- 国际经贸：国务院总理呼吁减少经贸壁垒，拥抱自由贸易。
- 美联储：特朗普暗示美联储主席人选已定，鲍威尔12月降息非板上钉钉。
- 欧盟政策：计划2026年春季限制废铝出口。
- 金融支持：北京出台方案加大对新能源汽车消费的金融支持。
研究结论
整体来看，铸造铝合金、氧化铝、沪铝基本面均处于供需暂稳或供给收敛阶段，市场情绪偏震荡，建议轻仓交易，控制风险。上游原料供给紧张支撑成本，下游需求旺季向淡季过渡，外海供应扰动及出口需求或影响库存变化。宏观层面，国际经贸环境复杂，国内经济数据分化，需关注政策及外部风险。
