铂金钯金日度报告

核心观点与关键数据

行情复盘
海外铂金钯金跟随金银走势，今日均高位回调。铂金跌破60日线，钯金跌破40日线寻底60日线。CME“美联储观察”显示，12月降息概率为42.9%，维持利率不变概率为57.1%；到明年1月累计降息概率为48.2%，维持利率不变概率为35.6%，累计降息50个基点概率为16.1%。市场认为12月继续降息预期有变化，风险资产高位回落，关注下方支撑。

重要资讯

• 铂金国内均价408元/克，价格持平，美联储内部官员偏鹰派，12月降息预期大幅回落，市场情绪回归理智。
• 钯金国内均价360元/克，下跌10元/克，美联储内部分歧依旧，鹰派官员反对12月降息，宏观情绪面趋于谨慎。

市场逻辑
贵金属整体高位调整，长期逻辑未变。铂金兼具金融与工业属性，投资热情保持强劲，供应疲软，矿产供应紧张、关税不确定性加剧市场供应紧张，支撑铂金价格。预计铂金价格仍将保持强势，钯金亦将跟随趋势。

交易策略
贵金属牛市未结束，操作上多以逢低做多为宜，期权可考虑牛市价差策略。铂金主力合约下方支撑1450-1470，上方压力1700-1800；钯金主力合约下方支撑1350-1370，上方压力1650-1700。

基本面与下游需求

铂金/钯金基本面情况

• 铂金进口数据：中国铂金进口量月度值及累计值同比上升，南非铂金进口量月度值有所下降，未锻造铂和铂粉进口量月度值同比上升。
• 钯金进口数据：中国钯金进口量月度值及累计值同比上升，未锻造钯和钯粉进口量月度值同比上升，波多黎各钯金进口量月度值有所下降。

下游需求

• 黄金ETF：GOLD和iShares黄金ETF持有量均有所下降。
• 白银ETF：PSLV、ETPMAG、PHAG和CEF白银ETF持仓量均有所下降。
• 汽车产销：中国汽车产量及新能源汽车产量均有所增长，零售渗透率持续提升。

研究结论

贵金属整体高位调整，但长期逻辑未发生改变。铂金兼具金融与工业属性，投资热情保持强劲，供应疲软，预计价格仍将保持强势。钯金亦将跟随趋势。操作上多以逢低做多为宜，期权可考虑牛市价差策略。