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PVC：趋势仍有压力

2025-11-19 陈嘉昕国泰君安期货华仔

【基本面跟踪】
国内PVC现货市场呈现淡稳观望态势，价格重心环比小幅走低。华东地区电石法五型现汇库提价格在4450-4550元/吨，乙烯法价格在4500-4700元/吨。

【市场状况分析】

利润端：产业链“以碱补氯”模式难持续，但冬季氯碱企业检修淡季导致供应端维持高开工。
内需端：与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低，库存向下游传导不畅，社会库存同比偏高。
仓单压力：PVC仓单仍处高位，未来多头接货压力大。
出口扰动：出口存在政策不确定性，增速或放缓。
整体来看，PVC市场高产量、高库存结构难改变，趋势仍有压力。但供应端在明年检修旺季或存在减产空间。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（最看空）。

【关键数据】

01合约期货价格：4520元/吨
华东现货价格：4480元/吨
基差：-40元/吨
1-5月差：-319元/吨
日期：2025年11月19日

PVC：趋势仍有压力

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