国债期货日报（2025年11月18日）
一、行情回顾与操作建议
国债期货全线收涨，主要合约结算价均小幅上涨。具体数据如下：
- TL2512：结算价116.460，涨跌0.380，涨跌幅0.3388%
- TL2603：结算价116.230，涨跌0.370，涨跌幅0.3232%
- TL2606：结算价116.200，涨跌0.310，涨跌幅0.2714%
- T2512：结算价108.465，涨跌0.095，涨跌幅0.0962%
- T2603：结算价108.230，涨跌0.075，涨跌幅0.0724%
- T2606：结算价108.280，涨跌0.065，涨跌幅0.0694%
- TF2512：结算价105.890，涨跌0.055，涨跌幅0.0548%
- TF2603：结算价105.880，涨跌0.040，涨跌幅0.0412%
- TF2606：结算价105.885，涨跌0.025，涨跌幅0.0216%
- TS2512：结算价102.478，涨跌0.034，涨跌幅0.0332%
- TS2603：结算价102.412，涨跌0.024，涨跌幅0.0294%
- TS2606：结算价102.450，涨跌0.042，涨跌幅0.0438%
操作建议：债市环境有所改善，央行开启购债，国债期货底部有支撑，经济动能放缓，宽松预期有望升温，建议逢低布局机会。短期税期扰动下，长端品种表现将好于短端。
二、行业要闻
- 国务院常务会议：研究深入实施“两重”建设，部署促进消费政策措施，强调财政政策力度要给足，合理确定赤字率和举债规模。
- 外交部：李强总理未安排与日方领导人会谈。
- 欧洲央行：金多斯称不确定性有所缓解，通胀将向目标水平收敛，坚持实施银行宏观审慎措施。
三、数据概览
- 国债期货行情：主力合约走势及跨期、跨品种价差数据均显示市场情绪有所改善。
- 货币市场：SHIBOR期限结构及银行间质押式回购加权利率小幅变动，资金面稍显收敛。
- 衍生品市场：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线均值稳定。
四、研究结论
经济基本面仍面临压力，但政策面宽松预期升温。债市利空已基本释放完毕，11月进入利多累积阶段。需关注基金销售费率新规、股市波动及政府债供给等因素。整体来看，债市环境改善，把握逢低布局机会。
