港股公司信息更新报告：拟引入长期战略资金+注册地迁移至中国香港，看好公司价值公允回归

浪潮数字企业 （00596.HK） 2025年11月18日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 杨哲（分析师）yangzhe@kysec.cn证书编号：S0790524100001 事件：公司拟配售引入多元股东、迁移注册地至中国香港 11月16日，公司发布公告：（1）将向不少于6名承配人配售最多6763.4万股，占当前已发行股本的5.87%，认购价为每股7.3港元，预期配售所得款项总额为4.94亿元。配售资金约70%将用于补充集团在AI、云、工业软件等领域的研发投入，约30%将用于补充一般运营资金；（2）董事会建议公司将注册地从开曼群岛迁移至中国香港。 本次配售旨在引入长期战略资金，强化集团产业协同，助力AI原生重构 10月29日，浪潮集团旗下的浪潮计算机宣布完成A轮融资，募集资金12亿元，用于高性能计算、AI服务器等研发与产能拓展，此次融资汇聚了包括源峰资本在内的多家产业及金融投资机构。与之呼应，浪潮数字企业作为浪潮集团内重要的上市平台，通过引入源峰资本等长期资金优化股东结构，强化与集团方、产业方的资源协同，有望赋能企业管理及资源整合。源峰资本作为千亿规模级别的头部PE，有多个长周期成功投资案例，本次投资亦体现其对浪潮的价值认可。资金投向上，公司将重点投入AI原生重构，从底层践行“AIFirst”的理念，有望加速大模型从"单点应用"向"全流程渗透"的跨越，特别是在知识图谱构建、智能决策支持等高端场景形成差异化竞争力，拉长中长期的竞争实力。 信创IT支出需求稳健，公司价值有望公允回归 数据来源：聚源 浪潮为国内第三大ERP行业龙头，云转型稳健推进、AI项目持续落地且场景愈发丰富，引入产业资本有望赋能AI转型及资源整合，注册地迁移至中国香港有望降低股息税、加强与内地投资者交流。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为5.5/7.3/8.9亿元，同比增长43%/32%/22%，当前股价对应2025-2027年PE估值为15.9/12.0/9.8倍，后续公司纳入港股通、利润改善超预期有望提升估值弹性，维持“买入”评级。 相关研究报告 《AI项目场景更加丰富，看好公司业绩增长持续性—港股公司信息更新报告》-2025.9.5 风险提示：企业上云进度不及预期；市场竞争加剧；大客户拓展不及预期。 《2024年盈利质量高，业绩持续释放驱动估值弹性—港股公司信息更新报告》-2025.4.3 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 上海地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层邮编：200120邮箱：research@kysec.cn 深圳地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层邮编：518000邮箱：research@kysec.cn 北京地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层邮编：100044邮箱：research@kysec.cn 西安地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编：710065邮箱：research@kysec.cn