港股公司信息更新报告：营收规模略有下滑，公允价值变动侵蚀利润

新世界发展FY2025中期业绩显示营收规模略有下滑，主要受物业项目公允价值变动影响，但财务状况整体保持稳健。关键数据如下：

• 营业收入167.9亿港元，同比下降1.6%；核心经营溢利44.2亿港元，同比下降18%；归母净利润-66.33亿港元（公允价值变动侵蚀利润49.5亿港元）。
• 物业开发收入83.8亿港元，同比增长24.27%，其中香港增长39.2%，内地增长20.9；合同销售金额香港52.2亿港元，内地74.5亿元。未入账合同销售金额香港123.2亿港元，内地83.0亿元。
• 物业投资收入25.6亿港元，同比下降4.31%，但K11分部业绩上升5%；K11 ECOAST及广州汉溪K11 select项目将于2025年开业。
• 土地储备充足：香港物业开发储备346万平方尺，投资物业储备377万平方尺；内地土地储备299万平方米。可动用资本资源340亿港元，现金220亿港元，净负债率57.5%。
  维持盈利预测：FY2025-2027归母净利润预计为3.7、6.0、8.6亿港元（EPS 0.15、0.24、0.34港元），对应PE 36.3、22.6、15.6倍，维持“买入”评级。
  风险提示：房地产行业恢复不及预期、未来收购或扩张不及预期。