中国移动拟回归A股，有望推动其估值提升。公司基本面改善，5G用户数增长带动移动用户ARPU值提升，HBN业务占营收比提升，收入结构明显改善。2021Q2预计将开启集采，共建共享有望带来资本开支的精细化管理，5G应用放量将带来业绩改善超预期。公司作为5G运营商龙头，有望首先享受2C端终端的放量，以及2B应用端拓展。风险提示：国内5G商用不及预期风险；700M合作受中美技术摩擦影响推迟。公司2021E-2023E年EPS为5.4/5.6/5.8元，当前股价对应PE分别为7.6/7.4/7.1倍，维持“买入”评级。
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