港股市场策略周报（2025.11.10-2025.11.16）
港股市场表现回顾
- 市场走势：上周港股市场在外部流动性预期波动下表现分化，整体维持韧性，市场风格延续“高低切”特征，资金向低估值、防御性板块迁移。本周恒生综指/恒生指数分别+1.26%，恒生科技-0.42%。
- 行业表现：一级行业板块多数收涨，仅公用事业、工业和非必需性消费行业收跌。医疗保健业（+7.3%）和地产建筑业（+4.8%）表现强势。
港股市场估值水平
- 恒生综指5年PE（TTM）估值分位点为85.1%，接近5年均值向上一个标准差。
港股市场回购统计
- 回购降温：本周回购公司56家，总金额9.1亿港元，较上周下降0.2亿港元。
- 行业分布：回购金额集中在工业、日常消费、信息技术、能源、医疗保健行业；回购公司数量最多的是信息技术行业（15家），其次是医疗保健行业（14家）。
港股市场宏观环境跟踪与展望
- 基本面：
- 10月金融数据和经济活动数据不及预期，反映经济增长内生动能不足。
- 关键数据：M2同比增长8.2%，M1同比增长6.2%；房地产开发投资同比下降14.7%；社融新增8150亿元，低于预期。
- 政策面：
- 财政部继续实施提振消费专项行动，央行保持金融总量合理增长。
- 香港第三季度GDP同比增长3.8%，外汇基金前三季度录得2740亿港元投资收入。
- 资金面：
- 美联储12月降息概率降至50%以下，多位官员发表鹰派言论。
- 南向资金本周净流入247.73亿港元，连续第26周保持净流入。
- 情绪面：市场阶段性高位回落，短期情绪趋于谨慎。
港股市场展望
- 基本面：国内经济仍处于筑底期，经济数据表现较弱。
- 政策面：科技创新和扩大内需是后续政策重点。
- 资金面：美国降息预期短期承压，南向资金继续保持净流入。
- 板块配置建议：
- 新能源、创新药、AI科技等受益于政策利好。
- 低估值国央企红利板块。
- 香港本地银行、电信及公用事业红利股。
