TMT行业周报：四大存储原厂集体减产，NAND Flash涨势或将延续

周度市场回顾：本周（11/10-11/16）沪指周跌幅0.18%，报3990.49点；深成指周跌幅1.4%，报13216.03点；创业板指周跌幅3.01%，报3111.51点。三大指数本周维持高位区间震荡格局，其中上证指数表现较为强势再度创出近十年新高4034点，深证成指和创业板指围绕短期均线高位反复震荡。 行业评级：看好（维持） 周度行业要闻：（1）多家手机厂商暂缓采购存储芯片，部分厂商库存不足三周。11月14日，随着上游储存芯片价格的疯涨，多家手机厂商已经暂缓了本季度的存储芯片采购。（2）中芯国际，最新业绩公布。报告显示，公司三季度经营表现稳健向好，营收、毛利等核心财务指标实现同比环比双增长，产能利用率进一步优化，展现出强劲的业务韧性与抗风险能力。（3）太阳能电池领域，又有技术突破。11月10日晚消息，中国科学院半导体研究所游经碧研究员团队在钙钛矿太阳能电池领域取得重要进展。 市场数据（截至11月16日） 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器等对高性能内存的强劲需求。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn 投资建议：三星、SK海力士、铠侠、美光四家存储原厂今年下半年纷纷削减NAND Flash供应量，存储市场的供需紧张格局可能会延续，进而助推NAND价格继续上涨。由存储涨价所带来的周期性机遇下，持续看好存储全产业链，建议重点关注存储、算力需求板块。在AI需求持续拉动与存储价格 上行的背景下，存储行业供需格局可能会延续。为应对日益增长的存储需求，原厂存在加大资本开支的可能性，从而带动半导体设备需求提升，看好2026年国产替代趋势，建议关注刻蚀、沉积等关键环节的国产半导体设备公司。 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（11/10-11/16）沪指周跌幅0.18%，报3990.49点；深成指周跌幅1.4%，报13216.03点；创业板指周跌幅3.01%，报3111.51点。三大指数本周维持高位区间震荡格局，其中上证指数表现较为强势再度创出近十年新高4034点，深证成指和创业板指围绕短期均线高位反复震荡。 本周电子(申万)下跌1.73%，跑输上证综指1.55个百分点，跑输沪深300指数0.65个百分点；通信（申万）下跌2.37%，跑输上证综指2.19个百分点，跑输沪深300指数1.29个百分点；传媒（申万）上涨0.82%，跑赢上证综指0.99个百分点，跑赢沪深300指数1.90个百分点；计算机（申万）下跌1.22%，跑输上证综指1.05个百分点，跑输沪深300指数0.14个百分点。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 2025年初至11月14日，沪深300指数上涨17.62%，电子行业（申万）上涨45.40%、通信行业上涨59.50%、传媒行业上涨28.74%、计算机行业上涨20.45%。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 本周板块内10个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为门户网站（3.90%）、营销代理（2.47%）、半导体材料（2.60%），跌幅靠前的三级子行业分别为被动元件（-6.95%）、印制电路板（-5.41%）、消费电子零部件及组装（-3.96%）。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为神工股份（38.03%）、百邦科技（20.89%）、胜利精密（19.24%）；通信周涨幅前三的标的为线上线下（46.55%）、中富通（30.69%）、美利信（11.87%）；计算机周涨幅前三的标的分别为海峡创新（33.10%）、英方软件（19.30%）、恒银科技（17.94%）；传媒周涨幅前三的标的分别为值得买（16.31%）、名臣健康（14.91%）、天下秀（10.47%）。 二、行业数据跟踪及投资要点 （一）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策 全球手机销量同比增速上升。根据ifinD数据，2025年第三季度智能手机出货3.23亿台，同比增长2.09%，相比2025年一季度的1.03%有所增长。 国内手机销量同比增速下降。根据ifinD数据，中国2025年8月智能手机出货量2164万台，同比增长2.6%，相比2025年7月的10.3%有所下降。 综合来看，未来的手机市场增长将更加依赖于突破性的技术创新（如更成熟的AI应用、价格更亲民的折叠屏手机）和有效的市场刺激政策，国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （二）半导体行业当前的需求依然旺盛 2025年8月，全球半导体销售额649亿美元，同比增长21.7%，相比2025年7月20.6%的增速有所上升。 2025年9月，日本半导体设备出货量4246亿日元，同比增长14.88%，相比2025年8月增速15.88%有所下降。 半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （三）存储芯片行业景气上行 近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求。NAND Flash价格较稳，正稳步增长，智能手机与传统服务器市场的需求复苏相对较慢。总体而言，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （四）投资建议 综上所述，受手机等传统消费电子需求疲软拖累，与之相关的成熟制程半导体及产业链公司，正面临业绩增长放缓的压力；但全球的AI浪潮对先进算力的渴求，推动着高端芯片及相关制造需求持续高景气，且在外部环境倒逼下，国内半导体产业核心环节的“国产替代”，已从“可选项”升级为“必选项”，这为国内的设备与材料公司创造了一个确定性较高、能抵御全球周期波动的内需市场；此外，位于中游的存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量发展提供支撑。因此，投资视野需要超越全球周期的短期波动，聚焦于中国半导 体产业的“战略性突围”。建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司。它们是中国半导体产业穿越风雨、迈向自主的基石，也是最有可能实现持续超预期的方向。 当前，存储市场正经历一轮显著的价格上涨周期。其核心驱动因素源于两方面：首先，AI时代下，多模态应用与企业级存储需求呈现爆发式增长；其次，主要存储原厂将产能优先分配给HBM等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张。受此影响，行业自2025年初以来供需关系持续偏紧，并在第三季度后加剧，推动NAND Flash、DDR4/DDR5等产品价格快速上涨。 三星、SK海力士、铠侠、美光四家存储原厂今年下半年纷纷削减NAND Flash供应量，存储市场的供需紧张格局可能会延续，进而助推NAND价格继续上涨。由存储涨价所带来的周期性机遇下，持续看好存储全产业链，建议重点关注存储、算力需求板块。在AI需求持续拉动与存储价格上行的背景下，存储行业供需格局可能会延续。为应对日益增长的存储需求，原厂存在加大资本开支的可能性，从而带动半导体设备需求提升，看好2026年国产替代趋势，建议关注刻蚀、沉积等关键环节的国产半导体设备公司。 三、行业要闻及重要公告 （一）TMT行业重要事件 1、多家手机厂商暂缓采购存储芯片，部分厂商库存不足三周 11月14日，界面新闻独家获悉，随着上游储存芯片价格的疯涨，多家手机厂商已经暂缓了本季度的存储芯片采购。小米、OPPO、vivo等厂商库存普遍低于两个月，部分厂商DRAM（动态随机存取存储器）库存低于三周，在犹豫是否接受原厂（美光、三星、SK海力士）接近50%的涨幅报价。 在AI大模型浪潮的推动下，数据中心对存储芯片的需求激增，服务器厂家往往愿意花费更高的价格来采购。界面新闻了解到，同款存储产品，报价商给服务器厂家的价格往往会高出手机厂商30%以上。据科创板日报消息，此前三星电子已率先暂停10月DDR5 DRAM合约报价，恢复报价时间预计将延后至11月中旬，此举导致短短一周内DDR5现货价格飙升25%。与此同时，三星、SK海力士、 铠侠、美光这四大存储龙头今年下半年都纷纷削减NAND闪存供应量，以谋求推动NAND价格上调。 （资料来源：界面新闻） 2、中芯国际，最新业绩公布 今日半导体11月13日讯，中芯国际集成电路制造有限公司（以下简称“中芯国际”）发布2025年第三季度未经审核业绩报告。报告显示，公司三季度经营表现稳健向好，营收、毛利等核心财务指标实现同比环比双增长，产能利用率进一步优化，展现出强劲的业务韧性与抗风险能力。财报核心数据亮眼，三季度中芯国际实现销售总收入23.82亿美元。对比数据显示，该收入较2025年第二季度的22.09亿美元环比增长7.8%，较2024年第三季度的21.71亿美元同比增长9.7%，营收规模实现稳步扩张。 值得关注的是，三季度中芯国际产能利用率进一步优化。作为全球领先的晶圆代工厂商，产能利用率是衡量公司运营效率与市场需求的重要指标。今日半导体了解到，随着下游消费电子、汽车电子等领域需求逐步回暖，中芯国际通过产能调配与客户结构优化，实现了产能的高效利用。 （资料来源：今日半导体） 3、太阳能电池领域，又有技术突破 11月10日晚消息，日前，中国科学院半导体研究所游经碧研究员团队在钙钛矿太阳能电池领域取得重要进展，研发出光电转换效率为27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件，并显著提升了其运行稳定性。 从整个光伏产业来看，三季度以来，在“反内卷”政策的推动下，光伏产业链价格呈现企稳回升的态势。在二级市场上，光伏概念股近期持续活跃。截至目前，A股光伏板块总市值超过2万亿元。 （资料来源：21世纪经济报道） （二）重要公告 1、茂硕电源：关于独立董事任期届满离任的公告 茂硕电源科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2025年11月11日收到公司独立董事施伟力先生提交的书面辞职报告，施伟力先生于2019年11月 11日起担任公司独立董事，因连续担任公司独立董事的时间已满6年，根据《上市公司独立董事管理办法》及《公司章程》关于独立董事连续任职年限的规定，申请辞去公司独立董事及董事会相关专门委员会职务，辞职后将不再担任公司任何职务。施伟力先生辞去公司董事职务不会导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会导致公司第六届董事会中独立董事人数少于董事会成员的三分之一，不会影响公司董事会的正常运作以及生产经营的正常进行，不会对公司发展造成不利影响。 （资料来源：公司公告） 2、康强电子关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告 持有宁波康强电子股份有限公司股份24,469,906股（占公司总股本比例6.52%）的股东宁波司麦司电子科技有限公司因自身资金需求计划自本公告披露之 日 起 十 五 个 交 易 日 后 的 三 个 月 内 以 集 中 竞 价 方 式 减 持 公 司 股 份 不 超 过3,752,600股（占公司总股本比例不超过1%）。本次减持计划系司麦司自身资金需求，计划的实施存在不确定性，司麦司将根据市场情况、公司股价情况等情形择机决定是否全部或部分实施本次股份减持计划。司麦司非公司第一大股东，本次减持计划实施不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构、股权结构及持续性经