行情追踪
本周电子细分行业有所回调。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+40.76%）/其他电子Ⅱ（+51.96%）/元件（+85.55%）/光学光电子（+5.55%）/消费电子（+42.36%）/电子化学品Ⅱ（+38.09%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.97%）/其他电子Ⅱ（-2.29%）/元件（-9.25%）/光学光电子（-1.25%）/消费电子（-6.18%）/电子化学品Ⅱ（-2.44%）。北美重要个股涨跌不一，苹果（+1.47%）、高通（+1.81%）、英伟达（+1.07%）等上涨，特斯拉（-5.86%）、英特尔（-6.85%）、应用光电（-24.87%）等下跌。
个股涨跌
申万半导体板块本周神工股份（+38.03%）、联动科技（+16.45%）等涨幅靠前，康强电子（-15.51%）、华虹公司（-11.16%）等跌幅靠前。申万消费电子板块本周胜利精密（+19.24%）、奥尼电子（+15.45%）等涨幅靠前，统联精密（-14.80%）、协创数据（-12.05%）等跌幅靠前。申万元件板块本周科翔股份（+11.23%）、金安国纪（+1.83%）等涨幅靠前，三环集团（-14.63%）、世运电路（-12.67%）等跌幅靠前。申万光学光电子板块本周维信诺（+14.52%）、汇创达（+7.72%）等涨幅靠前，苏大维格（-12.67%）、蓝特光学（-9.42%）等跌幅靠前。申万电子化学品板块本周康鹏科技（+28.60%）、三孚新科（+8.25%）等涨幅靠前，天承科技（-18.42%）、晶瑞电材（-8.86%）等跌幅靠前。
存储价格变化趋势
原厂下半年削减NAND供应量，存储价格有望进一步提升。三星、SK海力士、铠侠、美光四家存储原厂今年下半年纷纷削减NAND Flash供应量，可能进一步加剧供需失衡的状况，助推NAND价格继续上涨。根据Omdia数据，三星已将今年NAND晶圆产量目标下调至472万片（同比-7%），铠侠下调至469万片（同比-2%），SK海力士下调至180万片（同比-10%）。原厂实施主动控产策略推动价格上涨，同时AI需求提升，更多产能转向QLC NAND，挤压了其他产能，NAND涨价趋势或仍将持续。
2026年存储龙头Capex保持保守
随着存储价格持续上涨，原厂的获利逐渐增长，有望进一步提升资本支出规模。根据TrendForce预测，DRAM资本支出2025年预计达537亿美元，2026年有望增长至613亿美元（YoY+14%）；NAND Flash资本支出2025年预计为211亿美元，2026年预计小幅增长至222亿美元（YoY+5%）。DRAM和NAND资本支出增幅均有所下降，显示出原厂保守的扩产策略。原厂扩产或进一步转向制程技术升级、高层数堆栈、混合键合以及HBM等高附加值产品，这些产品对产能需求更大，因此其他产品的产能供给仍将继续收缩，预计供不应求状态将持续至2026年。
建议关注
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风险提示
电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。
