2025年11月18日燃料油市场分析显示,上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.92%,报2593元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.43%,报3236元/吨。原油价格近期弱势震荡,油市供过于求预期对燃料油单边价格形成压制。燃料油自身基本面方面,高低硫强弱格局边际收敛,高硫燃料油基本面边际转松但下方支撑依然存在,低硫燃料油因尼日利亚、科威特地区装置检修供应收紧,海外汽柴油偏强形成一定估值提振。但中期看,低硫燃料油强于高硫燃料油状态难以形成趋势,高低硫价差上方空间有限。
策略建议:高硫燃料油短期中性,中期偏空;低硫燃料油短期中性,中期偏空;前期多LU-FU价差头寸可适当止盈;无跨期、期现、期权策略。
风险提示:宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。