受益于矿产金量价齐升，通过并购及融资支持业务扩张

最新动态

• 毛利同比增长143%：受益于矿产金量价齐升，2025年上半年毛利同比增长143%，主要由于矿产金平均售价上升及销量增加。
• 纳入MSCI全球小型股指数：公司获纳入MSCI全球小型股指数成分股，提升国际知名度和市场流动性。

动向解读

• 聚焦高回报金矿开采主业：公司战略转向专注高回报的金矿开采业务，2025年上半年股东应占溢利增长273%。
• 并购及融资支持业务扩张：通过收购华升建设投资有限公司和荣昌投资有限公司，并订立金属流协议，支持肃北县矿产业务扩张。

策略建议

• 盈利预测：预测2025-2027年归母净利润分别为7.03亿、9.76亿、12.07亿港元。
• 目标价及评级：给予2026年18.5倍PE，对应目标价3.51港元，首次覆盖给予“买入”评级。

主要业务介绍

• 黄金开采业务：销售矿产黄金，包括金精矿、金锭及相关产品，主要位于潼关县和肃北县。
• 黄金回收业务：2025年上半年未进行任何交易。

收购历程

• 主要收购事件：自2017年起，通过一系列收购扩大矿产组合，包括收购祥顺矿业、宏勇投资、荣昌投资等。

财务报表分析和预测

• 关键财务数据：2024年营业收入13.03亿港元，同比增长104.3%；毛利5.23亿港元，同比增长213.3%。
• 预测数据：预计2025-2027年营业收入分别为21.45亿、28.00亿、32.80亿港元，归母净利润分别为7.60亿、10.34亿、12.52亿港元。

风险提示

• 主要风险：黄金价格波动、项目建设不及预期、监管法规变动。

分析师介绍

• 分析师：庄怀超，主要覆盖化工和新材料行业，曾任职于海通国际研究部，加入环球富盛理财有限公司后继续覆盖化工和新材料行业。