双焦策略周报

双 焦 策 略 周 报 煤焦：独立焦化厂开工回落，焦炭第四轮提涨部分落地 目录 1、本周焦煤现货震荡、焦炭现货下跌，焦煤期货下跌、焦炭期货下跌；2、本周独立焦企产量减少、钢厂焦化厂产量增加；3、本周钢厂高炉产能利用率、铁水产量回升，开工率回落；4、本周523家样本煤矿原煤产量增加、精煤产量增加；5、本周独立焦企焦煤库存减少、钢厂焦煤库存增加，港口焦煤库存减少，焦煤总库存减少；6、本周独立焦企去库、钢厂焦炭库存去库，港口去库，焦炭总库存去库；7、本周焦炭01合约亏损缩小，焦企现货利润亏损扩大。 1.1价格：焦煤现货价格震荡，焦炭现货价格下跌 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2价格：焦煤主力合约下跌78元/吨，焦炭主力合约下跌87元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3仓单价格：唐山蒙5#精煤仓单成本1268.3元/吨，日照准一焦炭仓单成本1768.4元/吨 1.4价格：焦煤基差走强，焦炭基差走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.5价格：焦煤1-5价差走弱11.5元/吨，焦炭1-5价差走弱13元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.6价格：焦炭/焦煤走强，焦炭/铁矿走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹/焦炭走强，热卷/焦炭走强 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.8交易数据 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1焦炭供应：独立焦企产量减少0.59万吨，247家钢厂焦炭产量增加0.08万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：247家钢厂高炉产能利用率回落，铁水产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1钢厂利润：钢厂盈利率回落，盈利钢厂占比39%左右 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1焦炭库存：独立焦企焦炭库存去库0.35万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2焦炭库存：247家钢厂焦炭库存去库4.24万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.3焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数减少0.01天 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4焦炭库存：港口总库存去库3.31万吨，焦炭库存合计去库7.7万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.1汽运价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1焦煤供应：523家样本矿山原煤产量增加5.62万吨，精煤产量增加1.91万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.2焦煤供应：蒙煤通关高位回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1焦化利润：焦企生产亏损扩大，目前生产亏损34元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.2焦化利润：01合约盘面亏损209.7元/吨，05合约盘面亏损145.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1焦煤库存：523家样本矿山原煤库存增加，精煤库存减少 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.2焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存减少1.05万吨 9.3焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存可用天数增加0.13天 9.4焦煤库存：247钢厂炼焦煤库存增加2.87万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.5焦煤库存：247家钢厂焦煤库存可用天数增加0.03天 9.6焦煤库存：港口库存减少5.77万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 9.7焦煤库存：焦煤总库存去库3.95万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 煤焦总结：独立焦化厂开工回落，焦炭第四轮提涨部分落地 总结 焦炭方面，焦炭第四轮提涨50-55元/吨部分落地，本周天津准一、吕梁准一、唐山一级价格不变，日照准一级冶金焦下跌40元/吨，期货价格下跌，焦炭2601合约跌87元/吨。供应方面，焦煤原料现货价格维持高位运行，焦企生产利润亏损小幅度扩大，生产亏损30元/吨左右，独立焦企生产积极性回落，独立焦企日均产量减少0.59万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.08万吨/日。需求方面，终端需求整体延续弱势，螺纹表需回落2.15万吨至216.37吨，同比减少14.47万吨；钢厂高炉产能利用率回升，247家钢厂高炉产能利用率回升0.99%，铁水产量增加2.66万吨/日至236.88万吨/日，钢厂控制生产节奏优化库存。库存方面，本周230家独立焦企库存去库0.35万吨，钢厂焦炭库存去库4.24万吨，焦炭港口库存去库3.31万吨，焦炭总库存去库7.7万吨。综合来看，焦煤现货价格维持高位运行，焦化企业生产利润继续小幅恶化，焦化焦炭库存较低，对于焦炭提涨意愿延续，不过由于钢厂利润不佳，因此对于焦炭第四轮提涨仅部分钢厂接受，独立焦企开工负荷回落，焦炭现货资源延续偏紧，铁水产量回升提升焦炭需求，现货需求以及钢厂利润影响市场参与者信心，因此近期出现期现劈叉，预计短期焦炭盘面呈现宽幅震荡运行态势。 焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格不变、山西中硫主焦价格涨30元/吨；进口蒙煤价格偏弱运行，蒙5#原煤价格跌61元/吨，蒙3精煤价格跌37元/吨，焦煤2601期货价格下跌78元/吨。供给方面，部分前期停产煤矿复工复产，同时政策对于保供提出一定要求，原煤以及焦煤产量均有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加5.62万吨，精煤产量减少1.91万吨至75.74万吨/日；进口方面，中蒙口岸车辆通关量回升，进口端延续边际宽松。需求方面，焦煤现货价格延续高位运行，焦化企业生产亏损小幅加剧，独立焦化以及钢厂焦化开工出现分化，下游独立焦化厂开工负荷有所回落，钢厂焦化厂开工小幅提升，对于焦煤的需求整体有所回落。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加15.32万吨，精煤库存减少0.53万吨，独立焦企焦煤库存减少1.05万吨，钢厂焦煤库存增加2.87万吨，港口焦煤库存减少5.77万吨，焦煤总库存减少3.95万吨。综合来看，焦煤现货价格维持高位运行，焦化企业生产亏损小幅扩大，因此焦化企业提出第四轮提涨，不过由于钢厂利润不佳，钢厂盈利率目前不到40%，因此仅有部分钢厂接受焦炭第四轮提涨，下游需求延续弱势运行，焦化企业提涨传导上游涨价压力面临阻力，对优质炼焦煤的需求依旧尚可，预计短期盘面呈现宽幅震荡运行态势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。