中国互联网行业专家交流反馈长视频与微短剧中国互联网服务行业股票

我们与国内头部内容制作公司的长视频行业专家进行了电话会议，核心要点如下： 新规解读及行业影响详见第2页新规解读内容。 专家指出，过去十年两轮监管调整显示，政策出台与项目落地之间通常存在12-18个月的滞后周期，这与项目从启动到最终上线的常规时间相符。 但本次行业 中国互联网行业专家交流反馈：长视频与微短剧中国互联网服务行业股票研究 我们与国内头部内容制作公司的长视频行业专家进行了电话会议，核心要点如下： 新规解读及行业影响详见第2页新规解读内容。 专家指出，过去十年两轮监管调整显示，政策出台与项目落地之间通常存在12-18个月的滞后周期，这与项目从启动到最终上线的常规时间相符。 但本次行业复苏节奏可能更快，目前已出现部分早期复苏迹象，建议重点关注供给侧的新项目备案及上线排期动态。 新规核心内容及影响 取消剧集续集播出需间隔至少一年的要求，允许同步审核与播出，这将优化系列内容运营，帮助内容方和平台维持用户粘性与会员留存率，《庆余年》等头部IP有望借助续集制作与排期的灵活性受益；取消40 集剧集长度限制，将赋予创作者更多创作自由，助力古装、年代、家庭等题材高品质、大体量剧集的制作； 鼓励优质古装内容创作，此前古装剧内容限制导致平台现实题材剧集供给过剩，专家预计政策放宽将带动古装剧品类复苏，头部平台可凭借这类内容拉动会员增长与广告回暖，同时丰富内容矩阵；推行同步审核与播出机制，此前内容审核通常需要6-9 个月，部分项目甚至长达两年，这给平台带来排期空白与资金压力，专家认为新机制可缩短3个月审核时间，提升排期灵活性并缓解内容积压压力；恢复中插广告并鼓励多渠道联合发行，有助于改善行业变现能力，缓解长视频平台的营收与利润率压力；联 合播出与联合采购可降低平台内容成本压力，减少过度竞争，专家认为电视台与网络平台的深度协同将扩大优质内容的覆盖范围与影响力； 放宽进口内容限制，专家表示这将帮助平台获取新用户、提升用户留存率并增强广告吸引力，联合采购可提高成本效率，通过二次改编延长内容生命周期，但海外内容曝光增加可能加剧国内创作者的竞争压力。 长视频竞争格局及重点待播内容腾讯视频：凭借成熟的“广告+会员” 模式、腾讯生态支持（如腾讯视频与腾讯音乐联合会员）、雄厚的资金实力及多元化内容矩阵，保持会员规模领先地位，重点待播内容包括《张居正》《来战》（与爱奇艺联合播出，预计2026年第三季度上线）；爱奇艺：核心看点在于是否有新爆款内容能够扭转会员下滑趋势，其优势在于《迷雾剧场》等系列IP 矩阵及扎实的现实题材剧集储备，重点待播内容包括下月即将上线的《暗潮》《家业》以及《来战》；芒果TV：会员增长持续跑赢同行，依托湖南卫视的强大资源，在鼓励“台网联动” 的新政策环境下有望显著受益，待播内容包含一系列微短剧，跨平台协同效应或催生爆款；优酷：重点待播内容包括《潜伏》（预计2026年上半年上线）与《老九门2》。 微短剧国内增长态势及海外机遇 2025 年微短剧持续保持强劲增长势头，专家强调海外市场未来有望成为更大的扩张方向。 由于海外平台变现能力显著更强，国内头部微短剧开发商今年已加大海外布局力度。 国内微短剧模式的月均ARPU（每用户平均收入）为10-30元，主流变现方式为应用内广告（IAA），而海外头部微短剧平台的月均ARPU达10-18美元。 微短剧行业值得关注的重点领域包括内容题材演变、叙事结构与形式创新，以及海外扩张节奏。 剧集内容中的AI应用：新兴AI动画剧 AI正逐步渗透内容制作全链条，涵盖前期剧本生成与优化、拍摄环节，以及AI驱动的后期制作。 微短剧行业的AI应用渗透率高于长视频，专家对新兴AI动画剧持乐观态度，预计该细分领域将实现快速增长。 其目标用户群体有望与微短剧相近，视觉风格与叙事题材将更加多元化。 股票推荐：首选爱奇艺我们近期将爱奇艺评级上调至“买入”，认为专家分享的积极信号将对爱奇艺未来12个月的基本面形成支撑。 但考虑到短期用户活跃度趋势疲软，在等待其业绩发布期间，我们仍保持谨慎态度。