AI基建vsAI应用2025年第四季度以来AI相

AI 基建 vs AI 应用盈利修正情况

2025年第四季度初至今，AI相关板块股票的2026年共识每股收益（EPS）修正幅度如下：英伟达（第一阶段）5.7%、第二阶段科技硬件3.6%、第二阶段半导体2.7%、超大规模科技公司2.4%、第三阶段平台1.3%、第二阶段基建1.2%、中位数修正0.3%、第三阶段赋能收入0.1%、第二阶段公用事业0.2%、第四阶段生产力0%。数据来源：FactSet、高盛全球投资研究部。

人工智能对亚洲及全球经济的影响

人工智能热潮推动了亚洲出口周期，台湾、韩国和越南成为主要受益者，抵消了国内经济疲软。中国从该地区的进口增长低于其他国家，反映供应链转移、中国需求疲软及本土化提升。中国经济增长得益于强劲出口，通过降低商品价格让中国以外消费者受益，但可能对外国制造商造成冲击，导致全球（不含中国）GDP增长净影响为负。据估算，2026年至2029年期间，中国出口的溢出效应将给全球（不含中国）经济增长带来每年0.1个百分点的阻力，对中欧、德国等主要出口国的拖累幅度可达0.25个百分点。中国国内经济增长若出现逆转可能带来积极影响，而通缩压力将为政策宽松提供更多空间，使全球央行进一步降息。

日本财报季速览

日本财报季中，利好与利空惊喜的差距为18个百分点，高于10年 中位数14个百分点。已公布财报的公司将全年营收指引上调2.9%，2025日历年迄今累计的股东回购公告运行速度超过了2024日历年11月底的水平。三大金融巨头（瑞穗、三菱日联金融集团、三井住友金融集团，均被给予“买入”评级）均实现业绩超预期，并上调了财年指引；其中瑞穗和三井住友金融集团宣布的回购计划好于市场预期。黑田先生上调了所有相关公司的业绩数据。

AAC（瑞声科技）相关动态

AAC是iPhone折叠屏格式的另一受益者，Allen将其盈利预测和目标价上调至68.6港元。乐观展望基于三大核心驱动因素：用于AI智能手机的均热板（VC）随着折叠屏手机和AI智能手机趋势兴起，均热板渗透率有望持续增长，且美元价值含量存在提升空间；用于AI眼镜及新兴边缘AI设备的声学/触觉技术，产品规格升级为终端用户带来更强性能、更丰富AI功能、更便捷交互及更舒适佩戴体验，有助于吸引更多消费者并延长使用时长；智能手机外形尺寸变化，外形设计的革新正推动AAC相关零部件需求增长。