中国房地产行业：10月国家统计局商品房销售额同比下降约20%，房地产行业景气度（REI）加速恶化

根据国家统计局（NBS）数据，2025年10月中国全国新建商品住宅销售面积和销售额分别同比下降19.6%和24.6%，30个主要城市一手房销售面积同比下降29%，百强房企合同销售额同比下降40%以上。一线城市/二线城市/三线城市一手房销售额同比降幅分别为35%/38%/8%，而低线城市销售额降幅仅为8%。二手房市场方面，15个重点城市二手住宅交易面积同比下降23%。2025年1-10月，全国新建商品住宅销售面积和销售额同比分别下降7.0%和9.4%，百强房企合同销售额同比下降17%。1-10月二手住宅交易面积同比增长9%。

10月住宅新开工面积同比下降34.7%，较1-10月的19.8%降幅有所扩大；住宅竣工面积同比下降15.2%，较1-10月的16.9%降幅有所收窄；房地产开发投资同比下降22.9%，已连续三个月同比负增长20%以上，可能引发政策层面的关注。一线城市二手房价格环比下降0.7%，较9月的0.7%降幅有所扩大，而二线城市/三线城市二手房价格环比分别下降0.9%/0.6%/0.7%。一手房价格环比下降0.4%，较9月的0.4%降幅有所扩大，而一线城市/二线城市/三线城市一手房价格环比分别下降0.3%/0.4%/0.5%。自2025年下半年以来，一线城市二手房价格调整速度明显快于二线城市和三线城市，而一线城市一手房价格相对表现较好。

预计2025年全国商品房销售面积和销售额降幅将扩大至5-7%和8-10%，而百强房企合同销售额预计同比下降约20%。库存方面，9月80个城市库存去化周期整体延长，其中一线城市/二线城市/三线城市库存均有所增加。