光伏行业报告（2025.11.09-2025.11.15）：NDC3.0公布之后，配套政策持续发布，对2026年的装机需求具有有利支撑

核心观点与关键数据

• 政策支持与需求预期差：中国提交NDC3.0后，配套政策密集发布，预计将缓解光伏大基地消纳问题，推动2026年需求改善，形成供需预期差。
• 行业景气度提升：供给端的“反内卷”政策持续，叠加需求改善预期，看好系统安全领域的景气度提升。
• 光伏装机与消纳：2025年1-9月累计新增装机240.3GW，同比+49.3%，消纳率95%。预计全年装机达300GW，风光发电量占比超20%。
• 价格情况：硅料价格稳定，硅片和电池片价格走弱，组件价格分化加大，预计四季度稳定。

投资建议

• 关注一体化组件：建议关注隆基绿能、晶科能源等一体化组件企业。

风险提示

• 各国政策变化、下游需求不及预期、新技术发展不及预期、产业链材料价格波动、行业竞争加剧。

数据与图表

• 光伏核心标的周涨跌幅：隆基绿能、天合光能、晶澳科技等核心标的表现不一。
• 光伏产业链价格涨跌情况：硅料、硅片、电池片、组件价格变化趋势。
• Topcon和HJT组件毛利情况：技术路线毛利率对比。
• 光伏月度装机与消纳情况：装机量与消纳率数据及趋势。
• 中国风光发电量及占比：发电量及占比变化趋势。

行业新闻

• 国家发改委、国家能源局发布多项政策，促进新能源消纳和集成融合发展。