铜铝周报：美联储转鹰，有色承压

铜铝周报 有色金属 美联储转鹰，有色承压 核心观点 铜：美联储转鹰，铜价冲高回落，关注五年高位压力 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上周铜价冲高回落，与金价走势相似度高。冲高主要是周初美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致，市场风险偏好有所回升，市场流动性有所恢复。而回落主要是美联储转鹰，市场降息预期下降。此外，伦铜处于近5年高位，面临较强的技术压力。从中长期角度看，宏观宽松叠加供应收缩预期或持续给予铜价支撑。短期关注伦铜1.1万美元关口压力。 铝：产业强预期给予铝价上行动力，关注两年高位压力 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 上周沪铝表现强势，持仓量持续上升，沪铝主力期价站上2.2万关口，突破2024年5月高点。随着周五美联储降息预期下降，铝价高位回落，持仓量下降明显，短期多头了结意愿较强。铝价的强势一方面来源于上半周全球的流动性恢复，另一方面来源于其产业的供减需增强预期。无论是沪铝还是伦铝，现货贴水均持续走低，这反映了现阶段现货并不紧缺。短期铝价持续上涨，下游接受度较低，一定程度上将牵制铝价。技术上，下方持续关注5日和10日均线支撑，上方持续关注2.2万关口压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿紧缺...............................................................62.3电解铜累库.............................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................73.1量价走势...............................................................73.2上游产业链.............................................................83.3电解铝去化放缓.........................................................93.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................11 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................7图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................7图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性................................................................................................................................................8图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................8图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）............................................................................................................9图22国内电解铝社库................................................................................................................................................9图23铝棒产能利用率.....