宏观经济专题：建筑开工走弱

建筑开工走弱

供需

建筑开工

• 开工率进一步回落至历史低位，石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率均回落至同期历史低位。
• 基建项目水泥直供量、房建水泥用量环比变化较小，仍处于同期历史低位。
• 建筑工地资金到位率同比低于2024年同期。

工业生产

• 整体景气度仍处于历史中高位，化工链中PX开工率维持历史高位，PTA开工率维持历史中低位，汽车钢胎开工率、高炉开工率维持历史中高位。

需求

• 建筑需求仍弱，螺纹钢、线材、建材表观需求均处于历史低位。
• 汽车销量震荡偏弱运行，乘用车四周滚动销量同比震荡下行。
• 家电销售走弱，主要家电线上线下销售均走弱。

商品价格

国际大宗商品

• 原油、铜、金价格震荡偏弱运行，铝价格震荡上行。

国内工业品

• 价格震荡分化运行，黑色、煤炭回升，化工链回落。
• 螺纹钢价格震荡回升，煤炭价格整体回升，化工链产品跌多涨少，建材中水泥价格回升，沥青、玻璃价格回落。

食品

• 农产品延续上行，猪肉企稳回升。

地产成交

新建房

• 成交同比降幅仍大，最近两周全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回落24%，较2023、2024年同期分别变动-21%、-33%。
• 一线城市成交面积较2023、2024年分别变动-13%、-43%。

二手房

• 成交量仍偏弱，北京、上海、深圳二手房成交同比仍为负，较2024年同期分别同比-16%、-16%、-33%。

出口

• 11月中上旬出口同比或转正，多指标模型下，11月前16日出口同比+9.6%左右。

流动性

• 资金利率震荡运行，截至11月14日，R007为1.49%，DR007为1.47%。
• 央行逆回购以净回笼为主，最近两周央行实现货币净回笼19808亿元。

风险提示

• 大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。