尿素周报：上下游博弈，关注印标影响

尿素周报：上下游博弈，关注印标影响

摘要
上周尿素盘面重心下移，现货价格偏弱震荡，大小颗粒价格分化。基本面显示供给端宽松，新增产能推动日产增加，压制现货价格；煤炭原料价格上涨但涨幅收窄；复合肥工厂开工负荷下降主要因华北环保检查，但后续有望改善。出口新配额发布提振市场情绪，库存去化，企业待发充足。整体下游刚需为主，市场货源相对宽松，盘面受出口支撑，印度招标情况将成为后续关键。

现货市场
上周尿素价格偏弱震荡，大小颗粒分化。周末报价下探，日产增加压制现货价格。

期货动态
上周尿素期货高开低走，成交量持仓量均环比下降。出口炒作推动盘面上涨但高度有限，回归供需宽松逻辑，重心下移。期货涨幅大于现货，基差走弱。截至11月17日，尿素主力1月合约报1660元/吨，周涨43元；仓单数量周增3130张至7183张。

供应端
上周尿素周产量环比上涨2.24万吨至137.69万吨，日均19.67万吨。煤制尿素增产，气制尿素微降。预计下周产量继续增长，2-4家企业可能复产。动力煤价格上涨但涨幅收窄，液化天然气价格下降，合成氨价格重心下移，尿素与合成氨价差走强。

需求端
复合肥开工负荷环比下降至30.32%，主因华北环保检查，后续有望改善。小麦肥扫尾，冬储预收推进中。三聚氰胺产能利用率提升但同比偏低，板材需求萎缩，库存高位。

库存数据
截至11月14日，尿素企业总库存148.36万吨，环比减少5.99%。出口配额发布后库存去化，港口库存增加至8.2万吨。

国际市场
欧洲市场提前备货，中东、东南亚买方意愿提升，价格小涨。国际市场等待印度招标情况，短期价格偏强。截至11月14日，小颗粒中国FOB报400美元/吨，大颗粒中国FOB报405美元/吨。

结论
尿素市场供需宽松，出口支撑盘面，印度招标将影响市场情绪。下游刚需为主，原料成本上涨，冬储政策推进中。关注环保检查结束后的开工恢复及印度招标情况。