有机硅需求降温，工业硅震荡走弱

有机硅需求降温，工业硅震荡走弱 核心观点及策略 ⚫上周工业硅向下调整，主因国内宏观政策缺乏新的指引，有机硅企业企业联合减产30%的消息打压短期需求端的表现。供应来看，新疆地区开工率升至85%，云南地区开工率逐步下滑，内蒙和甘肃未能产量释放有限，供应端边际有所收敛；从需求侧来看，多晶硅大厂价格暂稳但市场情绪走弱，关注产能出清新平台进展；硅片市场现二三线企业出现恐慌性的抛售，而后多家企业联合减产挺价挽回成交价格中枢；电池端因供应过剩问题相对突出，电池片利润被继续挤压，后市仍有进一步下调的可能；组件端仍有部分企业降价促销缓解库存压力，终端集中式光伏装机需求不及预期，海外出口退税的影响有所减弱。上周工业硅社会库存降至54.6万吨，工业硅现货市场并未受盘面价格拖累总体保持稳中有升。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体来看，多晶硅产能出清新平台进展偏慢，有机硅单体企业联合大幅减产，国内宏观政策缺乏新的指引均拖累市场情绪。技术面来看，主力合约下方9000一线尚有支撑，在光伏和有机硅需求边际回落的影响下，预计工业硅期价短期将转入震荡回落。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F03084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 ⚫风险点：多晶硅产能出清平台搁浅，有机硅单体企业减产超预期 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周工业硅向下调整，主因国内宏观政策缺乏新的指引，有机硅企业企业联合减产30%的消息打压短期需求端的表现。供应来看，新疆地区开工率升至85%，云南地区开工率逐步下滑，内蒙和甘肃未能产量释放有限，供应端边际有所收敛；从需求侧来看，多晶硅大厂价格暂稳但市场情绪走弱，关注产能出清新平台进展；硅片市场现二三线企业出现恐慌性的抛售，而后多家企业联合减产挺价挽回成交价格中枢；电池端因供应过剩问题相对突出，电池片利润被继续挤压，后市仍有进一步下调的可能；组件端仍有部分企业降价促销缓解库存压力，终端集中式光伏装机需求不及预期，海外出口退税的影响有所减弱。上周工业硅社会库存降至54.6万吨，工业硅现货市场并未受盘面价格拖累总体保持稳中有升。 宏观方面：中国10月规模以上工业增加值同比+4.9%，其中，煤炭开采和洗选业增长6.5%，石油和天然气开采业增长1.9%，农副食品加工业增长2.5%，酒、饮料和精制茶制造业下降1.9%，纺织业增长0.2%，化学原料和化学制品制造业增长7.1%，非金属矿物制品业下降3.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.4%，有色金属冶炼和压延加工业增长3.7%，通用设备制造业增长6.9%，专用设备制造业增长0.7%，汽车制造业增长16.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长15.2%，电气机械和器材制造业增长4.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.9%，电力、热力生产和供应业增长5.9%。值得注意的是，高技术制造业增加值同比增长7.2% 供需方面，根据百川盈孚统计，截止上周11月13日，工业硅周度产量为9.04万吨，环比-0.6%，同比+1.5%，上周工业硅三大主产区开炉数大幅降至267台，整体开炉率升至 33.5%，其中新疆地区开炉数降至143台，环比下降3台；云南地区21台，环比减少1台；四川和重庆地区合计27台，环比减少4台；内蒙古开炉数33台，环比增加1台。需求来看，多晶硅大厂价格暂稳但市场情绪走弱，关注产能出清新平台进展；硅片市场现二三线企业出现恐慌性的抛售，而后多家企业联合减产挺价挽回成交价格中枢；电池端因供应过剩问题相对突出，电池片利润被继续挤压，后市仍有进一步下调的可能；组件端仍有部分企业降价促销缓解库存压力，终端集中式光伏装机需求不及预期，海外出口退税的影响有所减弱，反内卷政策逐步推进令中上游硅料供需平衡逐步改善。 库存方面，截止11月13日，工业硅全国社会库存降至54.6万吨，环比下降0.6万吨，社会库存再度上行终端消费有所减速，而交易所注册仓单量持续，截止11月14日，广期所仓单库存降至45345手，合计为22.7万吨，交易所出台交割品标准新规后，4系牌号仓单因钛含量超标绝大多数无法重新注册仓单，符合新交割标准的5系仓单积极注册入库形成新的仓单库存来源，目前5系仓单注册入库数量与日俱增，仓单库存近期维持在5万吨上下主因光伏行业积极效应国家反内卷号召下企业减产预期不断强化。 整体来看，多晶硅产能出清新平台进展偏慢，有机硅单体企业联合大幅减产，国内宏观政策缺乏新的指引均拖累市场情绪。供应来看，新疆地区开工率升至85%，云南地区开工率逐步下滑，内蒙和甘肃未能产量释放有限，供应端边际有所收敛；从需求侧来看，多晶硅大厂价格暂稳但市场情绪走弱，关注产能出清新平台进展；硅片市场现二三线企业出现恐慌性的抛售，而后多家企业联合减产挺价挽回成交价格中枢；电池端因供应过剩问题相对突出，电池片利润被继续挤压，后市仍有进一步下调的可能；组件端仍有部分企业降价促销缓解库存压力，终端集中式光伏装机需求不及预期，海外出口退税的影响有所减弱。上周工业硅社会库存降至54.6万吨，工业硅现货市场并未受盘面价格拖累总体保持稳中有升。技术面来看，主力合约下方9000一线尚有支撑，在光伏和有机硅需求边际回落的影响下，预计工业硅期价短期将转入震荡回落。 三、行业要闻 1、9月16日出版的第18期《求是》杂志发表了中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》。文章明确指出：“更好发挥行业协会自律作用，引导企业提升产品品质。推动落后产能有序退出。”我们时刻牢记习近平总书记的要求，在相关部委的坚强指导下努力推进行业自律和“反内卷”工作：从供需两端共同发力，市场化、法制化地推动相关工作。协会始终坚信，在中央坚定指导支持下，行业，企业积极协调配合下，相关工作一定会成功。当下，协会和行业内各企业正一道努力，相关工作正在稳步推进。网络流传的小道消息均为不实信息，望请各位注意甄别，慎重决策。协会坚定维护国家利益，行业利益，妄图通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的恶劣行为，我们将与之斗争到底。 2、11月14日，内蒙古华电达茂旗首期100万千瓦风光制氢项目固定式光伏支架一、二标段中标结果公布，标段1中标人为天津市瑞丰达金属制品有限公司，中标金额为4020万元；标段2中标人为华电(巴彦淖尔)新能源高端装备有限公司，中标金额为4014.639万元。内蒙古华电达茂旗100万千瓦风光制氢项目，建设100万千瓦新能源发电，其中风电700MW，光伏300MW，安装70台单机容量为10MW风力发电机组、405406块740Wp以上半片双玻N型组件，2座220kV升压站及进站道路、集电线路等设备设施配套，建设1座100MW/200MWh磷酸铁锂电池储能电站。建设88台1000Nm/h电解水制氢装置及配套设备，装置年产氢气5.47亿Nm。配置25台2000立方米水容积氢气球罐，储氢能力65万Nm；配套建设1座220kV制氢总降站等设施设备。计划交货期为2025年10月-2025年11月。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。