南华宏观周报：美国政府关门结束

美国政府关门结束及经济数据关注

美国政府关门结束

• 美国政府停摆结束，经参议院两党谈判达成临时拨款法案，政府恢复运作。
• 经济数据发布受影响，9月非农数据预计1-2周内公布，10月非农及CPI数据质量存疑，可能延迟或公布不全。
• 11月非农及CPI数据关键，预计分别在12月初及美联储议息会议前公布，市场关注其对美联储政策的影响。
• 停摆对美国经济产生负面影响，预计拖累四季度GDP增速1.0%-2.0%，市场或未充分定价其冲击。

关注美联储内部人事变动

• 亚特兰大联储主席博斯蒂克将于明年2月退休，市场预期鸽派候选人接任，引发黄金价格上涨。
• 美联储主席候选人包括沃勒、鲍曼、沃什、哈塞特、里德，哈塞特提名概率领先，其鸽派立场或推动未来降息。

国内经济仍需政策托底

• 当前经济基本面边际降温，出口受基数效应和假期因素扰动短期下行，内需增速回落。
• 投资领域，地产、基建、制造业投资增速边际回落，但新型政策性金融工具或提供支撑。
• 消费领域，商品零售增速回落，但餐饮收入边际回暖，展现韧性。
• 政策层面有托底举措，关注后续政策效果，若经济持续下行可能出台更多托底政策。

本周重要信息及下周关注事件

• 国内重要政策包括促进民间投资、新能源消纳、服务业发展等；经济数据显示社会融资规模、M2、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等。
• 海外重点事件包括美联储主席候选人、美国经济数据、特朗普政策、欧洲金融稳定等。
• 下周关注事件包括美联储议息会议、重要经济数据发布等。